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基金周策略:接下来A股或弱势震荡,回升行情还需耐心等待

作者:涟漪

第一部分

上周A股缩量大跌,成交量严重萎缩,市场信心不足,五个交易日每天下跌。下周是2022年最后一个交易周,A股收关之战,有望有所修复。全周各大主要指数表现为:上证指数下跌3.85%,深证成指下跌3.94%,创业板指下跌3.69%,科创50下跌5.93%。其他宽基指数方面,上证50和沪深300指数相对中证500和中证1000而言,下跌少,分别下跌2.69%、3.19%,中证500指数和中证1000指数分别下跌5.10%、5.50%。

行业板块方面,全部下跌,其中电力设备跌幅最大,美容护理跌幅最小。31个板块中,31个板块收益均为负,其中跌幅最小的三个行业分别为美容护理、传媒、社会服务,跌幅分别为0.20%、0.61%、0.76%;跌幅前三分别为电力设备、电子、建筑装饰,跌幅分别为6.03%、5.86%、5.84%。

风格方面,全部下跌,消费风格跌幅最小,周期风格跌幅最大。金融风格、周期风格、消费风格、成长风格、稳定风格分别下跌:3.07%、5.37%、2.85%、4.84%、4.08%。每日成交金额方面,严重缩量,平均每日成交额6432亿,周三成交额5751亿,周五成交额5856亿,在整个2022年全部交易日里,这两天的成交额都是非常少的。

北向资金方面,由于周五临近圣诞节,北向资金未交易,实际交易4天。北向资金逆市买入中国资产,合计净买入43.53亿元,沪股通流入49.20亿,深股通净流出5.66亿。北向资金增持食品饮料、医药生物、商贸零售等板块,减持电子、电力设备、农林牧渔等行业。

上周央行公开市场操作净投放资金7040亿,流动性宽松。上周共有490亿7天期逆回购到期,央行操作了390亿7天期逆回购。同时,央行罕见的每天操作了14天逆回购,5个交易日共投放了7140亿资金,利率是2.15%。年末将至,央行呵护市场流动性,意图明显。

利率债方面,上周各期限收益率全面下行。具体来看,国债1年期下行9.00bp,3年期下行7.02bp,5年期下行9.90bp,7年期下行3.76bp,10年期下行6.05bp;国开债1年期下行16.89bp,3年期下行20.00bp,5年期下行9.75bp,7年期下行4.86bp,10年期下行5.00bp。

信用债方面,上周各期限收益率多数下行。目前,半年、1年、3年、5年AAA中短期票据的收益率分别为2.75%、2.83%、3.27%、3.56%,AAA企业债收益率分别为2.80%、2.88%、3.30%、3.55%,AAA城投债收益率分别为2.80%、2.96%、3.37%、3.54%。

第二部分

中金公司:阶段调整不改长局,A股目前仍处于布局期

结合目前的内外部环境,当前A股的阶段调整不改长局,后市投资者情绪有望伴随对疫情的预期调整及政策发力逐步改善,目前市场仍处于布局期。

具体而言,虽然国内疫情仍处于扩散阶段,对市场影响可能还会持续一段时间,但一方面考虑当前市场处于估值低位,如沪深300指数前向市盈率仅为9.4倍,股权风险溢价重新回升至历史向上一倍标准差附近。

另一方面,政策方向较为积极,近期召开的中央经济工作会议多方面回应市场关切,强调“保持经济平稳运行至关重要”、“大力提振市场信心”等。

配置方面,建议投资者关注政策支持领域,可能仍有相对表现:一是政策出现边际变化受影响大的领域,如地产链条,消费的食品饮料、家电、轻工家居等。二是科技软硬件、高端制造、军工等。三是医药、互联网等。

中信建投证券:接下来A股或弱势震荡,回升行情还需耐心等待

展望后市,较低的情绪指数暗示,接下来A股或仍将以弱势震荡为主。下一步市场重回升势,仍需要等待新的催化。

具体而言,疫情对市场短期影响依然存在。同时,市场资金面整体偏弱,新基金发行不振和融资买入回落是主要原因,而近期信用债市场剧烈波动引发理财/固收+产品破净和赎回风险,也对A股资金面及预期带来一定影响。

此外,外围环境短期未有明确改善信号,受美联储鹰派信号影响,纳斯达克指数已经下跌至近期新低位置。

总的来说,战略上对经济的修复和市场的中期趋势依然抱有乐观预期。战术上,下一轮回升行情还需要耐心等待,未来新的催化可能是具体的稳增长政策落地预期,或者基本面改善进度开始好于市场预期。

配置方面,建议投资者重点关注公用事业、汽车、农林牧渔、家电、半导体、计算机、医药、新能源等行业。

第三部分

汇添富基金刘昇:光储产业站在了新一轮降本增效的起点

展望2023年,汇添富基金刘昇认为光储产业站在了新一轮降本增效的起点,行业有望继续展现出精彩纷呈的表现。用两个关键词来概括,第一,上游放量,全产业链降价;第二,产品升级,量价齐升。

国君资管权益投资部董事总经理戴祖祥:2023年A股将迎来酝酿重拾成长的时期

戴祖祥:经历2022年的估值大幅修复之后,2023年A股将迎来酝酿重拾成长的时期。展望中国经济,在复常后将迈向高质量发展,产业结构转型,转换增长动力。上市公司盈利增长在今冬明春筑底回升,预期2023年的盈利增速较2022年有7、8个百分点的提升。

但A股市场仍面临新增资金供给与发行、定增及大小非流通等资金需求匹配不足的潜在矛盾。相应地,新兴产业的崛起将伴随着其他部分产业的兴衰,A股市场可能继续演绎热点分化和行业轮动,结构性行情特点还比较突出。

投资者需要关注的重要因素有:美国的通胀水平与美联储议息会议关于加息和退出量化宽松的步伐;人民币利率、汇率水平的波动;新一届政府对货币、财税、产业等方面的政策展望;PMI、零售、出口等经济指标的发布等。

(本文仅供参考,不构成投资建议,据此操作风险自担)

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