营收增速下滑，自2010年来增速首次低于50%
百度于2012年10月30日发布了2012年第三季度财务报告。财报显示，2012年Q3百度总营收为人民币62.51亿元（约合9.946亿美元），环比增长14.6%，比去年同期增长49.7%.这是11个季度以来百度营收增速首次低于50%，但高于44.1%的搜索市场整体增速，在行业内处于较高水平。
艾瑞分析认为，百度Q3业绩增速下滑主要受到以下因素影响：一、宏观经济持续疲软，中小企业广告主预算收缩；二、360推出综合搜索，截流浏览器及导航入口，致使百度流量下降；三、移动搜索市场快速成长，对PC端搜索流量造成分流，当前百度移动搜索变现能力与PC端流量变现能力存在差距，导致营收增速放缓。
净利润增长60%，流量成本及研发费用占比上升
三季度百度净利润30.08亿元（约合4.786亿美元），环比增长8.6%。受营收增速下降影响，百度三季度净利润同比增速59.8%，低于二季度的69.6%，但仍保持较强劲的增长速度。
相较二季度，三季度百度的流量获取成本占比呈现上升趋势。二季度TAC占比为8.3%，三季度TAC占比为8.6%。
艾瑞分析认为，失去360浏览器和导航渠道带来的部分流量，或将导致百度更重视联盟的作用，并迫使百度转向拓展其它渠道，推高其它渠道的价值，这将导致百度在四季度的流量获取成本占比继续上升。
二、三季度，百度的研发费用占比也呈现上升趋势。一季度研发费用占比13.8%，二季度上升至15.5%，三季度占比15.8%。
艾瑞分析认为，移动互联网和云计算将是未来百度发展的战略重心。成立LBS事业部、加强百度云平台等举动显示了百度战略布局的速度正在加快。预计未来一段时间内，百度将会持续加大对云计算和移动互联网方向技术研发的资金投入，以提升新兴市场占有率。
ARPU值增幅趋缓，活跃客户数量大幅提升
三季度，百度的ARPU值由二季度的1.55万元提升到1.6万元，同比增长16.8%，增长幅度较上一季度有所下滑。活跃客户数量由35.2万家提升到39万家，实现了28.3%的大幅增长。
艾瑞分析认为，360搜索对于百度客户营销投入的影响尚未完全显现。中小企业广告主对于搜索市场业界动向敏感程度有限，流量的变化不会立刻导致营收的变化。艾瑞分析认为，流量的下滑未来或将在ARPU值上有所体现，拓展活跃客户数量将成为百度抵消流量下滑影响、保持营收增速的重要手段。
流量下降影响有限，加快布局移动领域
8月16日，360推出综合搜索，并随后将360浏览器和360导航的默认搜索更改为360搜索，此举对百度的流量造成一定程度的冲击。iUserTracker数据显示，360搜索推出后，百度的网页搜索流量份额出现了一定幅度的下滑，并稳定在78%~80%的区间。
艾瑞分析认为，360浏览器和导航是搜索流量的重要入口，失去这一渠道在短期内对百度流量造成显著影响。但从长期来看，百度长时间以来形成的品牌效应和大量研发经验所积累的搜索技术是360等竞争对手难以企及的优势。此外，百度知道、百度贴吧、百度百科等自有UGC内容对百度搜索结果形成有利补充，也是其独特优势。艾瑞分析认为，百度将会继续保持在中国搜索市场中的绝对领先地位。扩大品牌认知、提升搜索质量、拓展合作渠道将是百度未来提升流量份额的可能方向。
360搜索并非影响百度流量的唯一因素。根据基于对40万名家庭及办公（不含公共上网地点）样本网络行为进行长期监测的iUserTracker数据显示，自2011年Q4以来，PC端搜索市场整体网页搜索请求量连续4个季度出现下滑，百度PC端网页搜索请求量走势与整体网页搜索请求量趋同。百度营收的增长趋势与网页搜索请求量走势的关联性已逐步减弱。
艾瑞分析认为，流量对于百度营收影响降低的原因在于：一、积极拓展品牌专区，大客户数量及品牌广告预算均有所增长；二、大力进行销售推广，季度活跃客户数量增长较快；三、移动搜索流量发展迅速，移动搜索变现能力有所提升。
艾瑞分析认为，随着移动搜索市场的迅速发展，PC端搜索流量向移动搜索迁移已成为大势所趋。PC端搜索市场流量已趋饱和，且未来将继续呈缓慢下降趋势。但移动搜索流量除PC端迁移的流量外，还存在增量，整体的搜索市场流量仍有较大的上升空间。艾瑞分析认为，PC端流量的下降短期内可能会导致百度业绩增速放缓，但对于百度未来整体业绩将不会造成冲击性的影响。
艾瑞分析认为，PC端流量下降的压力迫使百度在移动互联网等快速发展的新兴领域寻找新的增长点，加快在其他领域的战略布局。对于云计算和移动互联网领域的布局需要大量的研发投入，同时云和移动互联的商业化进程相对缓慢，短期内将对净利润增速造成影响。但从长远来看，云和移动互联目前尚为蓝海，也是整个互联网行业发展的大趋势。百度在当前阶段加快对云计算和移动互联网领域的布局，有利于占领市场、培育用户习惯，一旦寻找到合适的商业化模式，这部分流量将产生更多价值。
预期增长脚步放缓
艾瑞分析认为，出于搜索广告的精准效果和较高的ROI，百度仍将是中小企业广告主的主要营销渠道，活跃客户数量存在上升空间，预计四季度营收仍将保持可观的增长幅度。但受宏观经济形势疲软的持续影响、360搜索及移动搜索分流导致的流量下滑影响、以及移动端变现能力的限制，四季度百度的营收增速预计将会进一步放缓。
