不同的困境，相同的出身。
1月10日，拟上市公司遵义钛业因主动退出IPO之路，让人看到了保荐券商瑞信方正的无力。1月15日，因为“复杂原因”，一创摩根原CEO贝多广选择调岗。1月17日，东方花旗、中德证券方面投行人士在接受《金证券》记者采访时直言，2012年公司业绩不好，可能亏损……
上述投行似乎未能在“合资”的招牌下得到更多的优势，反而越来越多地陷入亏损、人事动荡、争夺控制权的痛苦之中。瑞士信贷银行香港分行一名董事介绍当前的合资投行情况时对《金证券》称，“合资不是自由恋爱，它其实是包办婚姻。”要解决目前的困境，“先要培养感情”。
骨感的合资券商
1月10日，拟上市公司遵义钛业一份主动退出IPO的公告，将人们的视线拉回沉寂已久的合资券商瑞信方正身上。时间倒回四年前，2008年瑞信方正成立之初，董事长雷杰带领一众高管意气风发，在接受媒体采访时称，“瑞信方正的目标是一年内实现营收持平，三年后跻身国内券商的前五名。”“预备抢下A股股票和债券承销市场5%-10%的市场份额。”
理想很丰满，现实却很骨感。
如今四年过去，瑞信方正不仅没有完成最初的目标，反而离目标越来越远。公开资料显示，2009-2012年间瑞信方正已完成的保荐项目只有3个。其中，2010年完成两个，分别为世纪瑞尔和顺网科技;2011年保荐项目为零;2012年只有一个，是渤海轮渡。
瑞信方正财报披露，2009-2011年间公司净利润分别为530.94万元、5251.03万元和454.15万元。有比较就有鉴别，2011年IPO承销收入前两名平安、国信，分别赚取了16.7亿元和11.62亿元，瑞信方正连其零头都不到。
如果枯燥的数据还不足以体现瑞信方正困境的话，另外一个细节或许能让人进一步了解瑞信方正成立时期的问题。《金证券》记者注意到，2008年遵义钛业招股书发布后1个月，保荐人之一周旭东即选择离职。“2008年瑞信方正成立时，有好几位保荐人都离开了。”方正证券一名人士介绍，这些离职的人对合资公司有些水土不服。
“拼爹”才能存活
瑞信方正并不是唯一一家业绩表现不佳的合资投行。wind数据统计显示，2011年在证券全行业109家券商中，18家亏损券商，合资投行就占了五席。其中合资投行中一创摩根亏损最大，亏损额度达到3759万元，全年无IPO项目。
“IPO项目有个特点，就是中小型项目靠保荐人个人能力，大项目就是拼爹，靠公司背景、关系。现在合资投行中能保持业绩增长的或者不亏损的，要么是靠大股东背景拿一两个大项目，要么是靠关系承销债券，除此之外业绩都非常差。”一家去年刚刚成立的合资投行保荐人介绍。
