梅新育
帝亚吉欧控股水井坊，雀巢收购徐福记，百胜收购小肥羊……外资巨头在中国市场接连出手收购，必然引起广泛的关注。那么，外资在华收购更偏向于哪个领域？
在理论上，外资在华并购首要的关注点，是中国的市场准入管理规定。尽管中国政府规定的战略性产业预期收益甚高，但由于这方面的市场准入政策相应要严格得多，外资不会有多少兴趣在中国政府的限制规定面前碰得头破血流。即使保持着浓厚的兴趣，也只能做长线布局，寄希望于多年之后中国政策放宽。
除了共同关注中国政府的市场准入管理规定之外，产业资本和金融资本两类外资在华并购的侧重点有所不同，前者更多地关注收购标的是否契合自己的业务导向，希望收购项目能与自己的既有业务形成相互促进的协同效应；后者则更多地关注退出通道和退出的回报，相应地更注重有无资本市场上可供炒作的题材。不过，作为收购方的产业资本很多是上市公司，大型收购项目的收购方中，上市公司更多，他们收购的资金很多依靠从资本市场上募集；即使收购方不是上市公司，其资金来源也可能是注重未来从资本市场退出的私募机构投资者，所以，越来越多的产业投资者也越来越关注有无资本市场上可供炒作的题材，产业资本和金融资本之间的界限趋向模糊。
正因为如此，我们看到中国国内消费品正在成为外资在华并购的侧重点。之所以如此，是因为中国消费市场绝对规模已经相当庞大，增长速度又是全世界经济大国之最，预期增长潜力更为可观。
2000
