文／／本刊特约记者／王月平
一个温暖的周四午后，盘古七星酒店内，学者型的尚选玉置身其中，神情淡然，如同他对赛伯乐的未来发展一样，充满了自信。
2005年创立之际，作为美国拥有90亿美金的最大的早中期风险投资基金NEA，与创始人朱敏及北极光创投基金共同设立的创新创业投资基金，赛伯乐投资是纯正的外资机构。
到2010年，伴随着全国12只人民币基金的成立，赛伯乐投资的DNA发生了质变，它不仅拥有人民币基金，而且比人民币基金更加本土。
项目融资突破口
“三年来，我们发展如此迅速，主要原因是，弄清了几个重要问题，其中之一就是，真正弄明白了美国PE和中国PE的差别。”谈起过去的经历，赛伯乐合伙人尚选玉缓缓道来。据他介绍，在此之前，赛伯乐投资其实也经历了一段弯路，对其创始人朱敏来说，更是一段不堪回首的记忆。
“开始我们也做外资，因为朱总以前是在硅谷做企业的，刚回到国内时，对具体的情况不是很了解，投资失误在所难免，甚至个别项目投资以后，都找不到人了，因为中国缺乏诚信制度。显然美国硅谷的发展模式不适宜中国的环境。”尚选玉回忆说。
由此，他们开始探索，怎样的投资机构才能在中国生存并发展？
终于，赛伯乐闯出了在中国做PE的一条路。“项目融资就是我们前一段时间实践的一个结果，这让我们找到了一条能在中国走通的路子。”尚选玉表示。
原来，经过一段时间的观察，赛伯乐发现，“在中国，其实并不缺钱，一些企业家，包括山西的大老板或者温州老板们都有钱，也愿意投资。客观情况是，如果一个项目要上市，大家挤破了脑袋都要投，根据这一特点，我们提出了项目融资的概念。”
事实上，三年前，赛伯乐就开始项目融资了，并以这种方式首先在浙江做了4只基金。据赛伯乐内部人士介绍，这四只基金，有可能是一个项目，需要投一个亿，或者这个项目需要5000万，也可能成立一个基金，或者将几个项目打包在一起成立一只基金。“从流程上来说，传统PE是先融资再找项目，而现在，融资和找项目是同时进行的，有好项目就不担心资金。所以，项目融资是我们前段时间实践的一个结果，它也是在中国发展PE的一条出路。”尚选玉自己总结说。
三维互动模式
到底什么才是赛伯乐的核心竞争力呢？
在赛伯乐的一次年会上，大家曾针对此进行讨论，当时有的专家说是增值服务，但尚选玉并不完全认同这个观点。增值服务固然重要，但是，在未来发展中，谁能够获得第一手项目资源，谁才能够最终生存下来。在他看来，未来PE的竞争，就是项目为王。“在这个大浪淘沙的过程中，PE要生存、发展，就必须要有自己的核心能力。那么PE的核心竞争力是什么？搞销售的人喜欢研究渠道，但没有人研究PE的渠道，PE的渠道其实就是掌控项目资源的渠道，未来谁能够生存，谁就要抢占项目资源，未来五年的胜负取决于现在的项目布局。”
“每家成功的PE都会有自己的生存法则，也就是核心优势。比如深创投依靠自己长期的国资背景及品牌优势，通过和地方政府合作建立引导基金模式抢占了VC先机；建银国际依靠建行遍布全国的服务网络，通过提前介入项目抢占了PE先机；厚朴基金依靠团队强大的外资背景，通过大型央企杠杆抢占了并购先机；而赛伯乐则是依靠产业发展创新模式，通过和地方政府合作建立的三维互动模式抢占项目资源先机。
为此，赛伯乐对未来布局进行了规划，“我们叫这个创新模式为三维互动。”尚选玉解释,“我们要进入一个省、一个城市，首先要研究这个城市经济的特点，要有差异化，地区不一样，资源环境、经济水平也都不一样，要研究这个地区与那个地区的差异化在哪里，然后结合我们的优势资源，规划产业方向。三维互动模式即产业运作平台、金融服务体系和产业孵化园区三者互动。这个模式只有和当地政府密切合作才能实施，如赛伯乐的‘正泰太阳能
