文/意卿 GPLP
工业富联(601138.SH)今日发布2018年半年报，上半年实现营业总收入1589.94亿元，比上年同期增长16.29%；实现归属于上市公司股东的净利润54.44亿元，比上年同期增长2.24%，净利润率只有3.42%。
对于净利润增速下滑的原因，工业富联并未给出过多解释.自6月8日，工业富联在A股首次公开挂牌交易之后，仅有过三个涨停板。6月13日打开一字涨停板一路下跌，截至8月14日收盘价为15.51元，跌破发行价，期间最高跌幅达78%，市值相对最高点已经蒸发约2100亿元。
褪去科技独角兽外衣
工业富联以“工业互联网”概念寻求A股IPO时，备受市场质疑：“它究竟是科技龙头还是代工巨头？
2018年以来，中国证监会开通独角兽IPO的绿色通道，工业富联首吃螃蟹：36天快速“过会”，募集资金271.2亿元全部获批。
6月8日，工业富联在A股挂牌交易。股价仅过三个涨停，便掉头向下几近破发，截至8月14日收盘，市值相较最高点蒸发2100多亿元。
不过科技独角兽外衣下的工业富联是一家控制型的公司，拥有控制权的公司境内与境外合计逾63家。
来源：2018年年报
然而这些公司或多或少存在问题，最主要的是负债率偏高，负债率偏高且几乎全部是流动负债。比如CNT GS总资产近33亿美元，净资产只有6261万美元；河南裕展总资产9130万，净资只有160万。工业富联总体负债高达1204亿，99.97%流动负债。这种负债结构风险相当高。
此外大量公司疑似空壳：济源鸿富锦、武汉裕展、鹤壁裕展、德州富鸿，真实运营情况不得而知，从报表上看净资产、净利润几乎为零。
外资机构折戟工业富联
其实在工业富联褪去独角兽外衣后暴跌过程中，损失惨重的是那些大举买入的外资机构。
来源：wind
当工业富联顶着独角兽光环登陆A股时，有互联网巨头和中国人寿、中国中车等央企纷纷加入战略投资者队伍，认购数亿元不等的股份。期间，部分外资机构还曾大举买入试图抄底，但不料纷纷被套。
来源：wind
不管是净利润率还是净利润增速，相比工业富联上市之前均大幅变脸。
2015、2016、2017年，工业富联营收分别是2728亿元、2727亿元、3545亿元，同期净利润分别系143.5亿元、143.9亿元和162亿元，净利润增速平均在10%以上，净利润率至少徘徊在4.5%左右。
而今年上半年，工业富联实现营业总收入1589.94亿元，同比增长16.29%；实现归属于上市公司股东的净利润 54.44 亿元，同比增长仅2.24%，净利润率只3.42%，出现了明显下滑。
如今净利润下滑，工业富联并未在半年报中给出解释。不过值得了解的是热度退去后，工业富联这个科技互联网独角兽终究还是褪去了外衣，暴露出来真实的身份。
