作者：王海伦
来源：GPLP犀牛财经(ID:gplpcn)
2018年，各个投资机构募资艰难。
甚至江湖传言，有GP给LP爸爸下跪依旧于事无补。
LP如今是无论如何不会相信任何人。
为啥？
原来，中国的很多高净值个人已经深深的受伤了。
张田田（化名）就是其中之一。
电话那头的张田田，隔着电话，GPLP犀牛财经深深感受到了他的愤怒。
“无论哪个方案对于投资人而言就是巨大损失，辉山乳业如果第二年资金链断裂我们只能认命。”张田田告诉GPLP犀牛财经，作为被诺亚财富旗下的歌斐资产深深伤害过的客户，他如今无论如何不会再相信其的任何说辞。
张田田到底经历了什么？
投资人的遭遇：应收账款债权变借款 谁之过？
一个冬日的午后，张田田找到了GPLP犀牛财经，脸色铁青，一说话，感觉都要哭了。
“我实在是没有任何办法，只能求助于媒体了。”这是张田田的开场白。
张田田是通过朋友的朋友找到GPLP犀牛财经的。
“如果是风险投资，白纸黑字很清楚的，其实从法律上来讲，投资人是不能做任何事情的，只能认赔，这毕竟是一个高风险的事情。”见面之前，某律师朋友明确告诉GPLP犀牛财经，他们接触过很多这种案件，只能同情他们，然而，却并没有任何诉讼的可能。
会不会这一次也是如此？
即便知悉面临的风险，GPLP犀牛财经依旧决定见一见张田田，行情不好，起码给予一下最基本的安慰及同情吧。
然而，令GPLP犀牛财经深感意外的是，张田田投资的并不是股权，通过诺亚财富旗下的歌斐资产，他成为辉山乳业的间接投资人。
“近期，我们发现，在投资的时候，明显是一个自融的项目，歌斐资产却将其包装为应收账款，而且，江苏证监局出具警示函措施他们依旧不解决问题，为何诺亚香港收到香港证监会谴责并罚款500万港元之后对违规投资的投资者采取了返还投资措施，而在江苏证监局出具行政监管函之后没有采取任何措施呢？”张田田愤愤不平。
事情说来话长。
2017年3月24日，港交所，这是一个原本很平淡的日子，恒指窄幅波动，波澜不惊，直到11:30，一家叫辉山乳业的(6863.HK)的公司横空出世，临近午盘突然跳水，截至上午收盘时止，其股价暴跌85%，报收0.42港元，市值一上午蒸发322亿港元，成为当天港交所跌幅最大的企业。
辉山乳业为何会突然暴跌呢？
这与一份报告有关。
曾经以做空中概股闻名的知名做空机构浑水调查公司（Muddy Waters Research）2016年末将目光瞄准了港股，曾前后发布两份辉山乳业的做空报告。
这引发了系列反应。
不过，这并不是导致辉山乳业的主因，在很多人看来，造成辉山乳业股价出现暴跌的原因，其实非常熟悉，那就是资金链断裂。2017年3月28日辉山乳业发布公告，承认一致行动人葛坤失联。
张田田正好是2015年12月在诺亚财富旗下歌斐资产签署了认购书。总共投资了750万元到该公司。
当然，一年前，辉山乳业如火如荼，此外，这跟协议所说的应收账款也有关。
根据协议，这是辉山乳业的应收账款债权。
“也因为协议里的这个条件我们才投资，如果早知道是辉山乳业为自己融资，我们绝对不会投资。”张田田认为，他们受到了欺诈。
（张田田提供的协议内容）
一年期借款到期之后，辉山乳业没有如期归还。
而投资人也才发现，协议上所说的应收账款债权根本就是借款，这让张田田欲哭无泪。
原来，张田田经过调查发现，这是辉山乳业几个公司之间的借款。
“2016年3月31日，在中登网做了登记，并附上了四张转款凭证作为借款依据，登记内容显示受让“辽宁辉山”对“辉山中国”形成的应收账款，但四张转款凭证却清楚的显示了两个转款时间点，第一次是2016年1月29日，辽宁辉山向辉山中国转款3亿元人民币；第二次是2016年3月16日，辽宁辉山向辉山中国转款2.9亿人民币。
由于“辽宁辉山”与“辉山中国”同属辉山HK集团旗下全资子公司，且开立银行账户同为中国银行沈阳分行营业部，为什么要分两次时间点进行借款？是否因为当时的辉山体系内没有5.9亿人民币现金支撑转账？“张田田表示说。
据中国证监会江苏监管局《行政监管措施决定书》（2018）043号显示，”认定“辉山沈阳”、“辉山中国”二关联公司之间的企业借款不属于“应收账款债权”。
然而，即便如此，事情依旧没有解决。
辉山乳业重整 事情迎来转机？
“后天他们说要找我们谈解决方案。”关于事情的最新进展，张田田依旧愁眉不展。他并不觉得这是好事情。
原来，时隔两年，辉山乳业那边最新出了一个重大消息——2018年12月22日，辉山乳业管理团队基于《关于辉山乳业集团系列企业整体重整情况的汇报》(下称《汇报》)形成了重整计划草案，已递交法院与部分债权人审议，目前法院与辉山乳业系列公司重整管理人已给予反馈意见，由企业对草案相关条款进行调整，再递交全体债权人投票表决。
这意味着辉山乳业的问题解决在即。
但是，张田田却并不是很乐观。
原来，现在的辉山乳业可谓严重的“资不抵债”。
据媒体公开报道显示，当前辉山乳业集团系列公司债权人超过 1600人，已确认债权 470 亿元(其中存在同一笔债权既被确认为主债权又被确认为担保债权的情况，实际债权金额应小于此金额)；而评估机构评估结果显示，其资产价值则为 157 亿元(未包括品牌、渠道等无形资产价值)。
张田田能否如期拿回本金，能拿回多少都是问题，更关键的是，歌斐资产对他们签的协议存在问题，这该怎么办呢？
张田田心里没有答案，对于未来也依旧迷茫。
他虽然不依靠这点钱过日子，只是，这件事情之后，关于投资理财，他开始不相信任何人。
“以后别跟我提什么理财赚取多少倍的故事，如今遇到这种人我就躲着走，哎，走一遭才发现这些机构就是这么回事。”张田田感慨说。
募资难，或许会持续更久。
