作者：何宁
来源：GPLP犀牛财经（ID:gplpcn）
一个不专注主业的公司投资了一个不专注主业的公司，遭受了损失。
一个喜欢投资的公司投资了一个喜欢投资的公司，遭受了损失。
这样戏剧性的故事都发生在国内太阳能热水器行业的龙头企业-日出东方（603366.sh）身上。
GPLP犀牛财经注意到，之所以有这样的情况，是因为公司的主营不振，正在遭遇行业寒冬。
日出东方此前发布公告，预计公司2018年度实现归属于上市公司股东的净利润为人民币-4.95亿元到-4.1亿元。
热水器行业在衰落
2012年，宏观环境的分水岭到来，GDP增长7.8%是八年来第一次跌破8%，地产限购和产品下乡红利耗尽后，日出东方遇到了前所未有的增长瓶颈。
是的，谁在用太阳能热水器？既然是要利用太阳能，肯定需要在楼顶安装一个大大的太阳能吸收板，现在的高层居民楼动辄几十层，数百户人家，有限的楼顶面积已经无法满足那么多用户的需求了！楼层越来越高，也使得水路管线越来越长，给整栋楼的安全也会带来巨大威胁！
太阳能技术依旧是前途无量的，不过在热水器领域的衰弱是不可避免的。
尽管毛利率依旧稳定，甚至略有增长。说明日出东方的品牌号召力依旧强悍，可惜市场逐渐萎缩是不争的事实。太阳能热水器变成了一种小众的情怀产品。从2012年的28.1亿元到2016年的20.1亿元，销量日益减少，真是无可奈何花落去。
日出东方选择多元化
若是能把产品做成情怀，广袤的中国城镇市场还是留有足够的回旋余地。在上文中我们论述的问题都是技术性问题，而不是核心致命的商业性问题。
内外交迫，日出东方开始多元化征程。可是众所周知，多元化是一条漫长而艰辛的路程，很少人能跑通。不过，日出东方毅然决然走下去了。
截止2017年，日出东方的对外的投资成果开始显现，只是这个结果并不令人满意。
GPLP犀牛财经举几个例子：
1、卫浴投资不尽如人意。卫浴行业经过多年的洗牌，龙头企业纷纷倒闭，本是弯道超车的大好时机。不过日出东方错过了。
2、深圳市鹏桑普太阳能股份有限公司，这个公司使用权益法怎么能够连续多期不亏不赚？甚是纳闷。打开企查查一看，这个公司已经被裁定破产了！
日出东方已经和这个公司的股东闹掰了，把对方公司股东告上法庭。法院的判决驳回日出东方的起诉，将本案移送公安机关。
3、深圳自由生活，广州咕咚该公司也是屡屡亏损，亏了25%。对主业没啥帮助，业绩还不够好。
4、倒是金融投资略有起色，投资苏宁银行以及国泰君安的投资公司，斩获颇丰，也算是失之东隅收之桑榆。
总体而言，日出东方的投资，总体略赚，但是赚的还没有理财多。特别是在卫浴领域的布局，不知为何，自己丧失了信心，错失了行业良机。日出东方就像一个初入学堂的孩子，赚了点，亏了点，攒了点教训。
日出东方说：是时候搞一笔大的了！
投资帅康电气
帅康集团一直在兜售帅康电气，叫价约10亿元。可是厨电行业前有老板电器，后有帅丰、亿田等大型企业，帅康这个老牌企业想要打出一片天地实属不易。
2017年3月13日，日出东方发布公告称，公司以7.35亿元现金收购帅康电气75%股权，正式控股帅康电气。
业界当时惊呼，帅康电气曾经是宁波余姚的一张名片，帅康电气是厨电领域的第一阵营当之无愧的扛把子的领军人物。可惜，因为盲目多元化，帅康集团旗下竟然有32家公司！布局各类品牌，结果阵线太长，被人中流而击。
2003年，结果帅康杀入了空调行业，正好碰上了价格战。两年后，面对亏损，帅康电气的邹老板无奈砍掉空调业务，结果空调业务从此迎来一波主升浪。而主业方面，方太、老板等企业快速崛起，帅康一家独大格局被打破，一超多强“方老帅”格局形成。
吃一堑，没有长一智，帅康又先后涉足房地产、净水器、太阳能光伏、光热新能源等领域，但在这些领域中，帅康却并没有取得很好的突破。
历史惊人的相似，一个多元化失败的公司被一个多元化失败的公司收购。
解释收购帅康电气时，日出东方期望自己的网点能够和帅康的产品形成协同效应。结果，协同没看到，帅康电气投资业务出事了。（投亿田、帅丰这些嵊州厨电企业也很好啊）帅康电气出资3000万认购中云当代一号私募基金份额，结果是基金管理人上海中云因“非法吸收公众存款”被上海市公安局浦东分局立案侦查，帅康电气投资资金存在不能如期足额收回的风险，公司对此计提投资损失1000万元。
日出东方在投资时候就没有把投资后的企业治理说清楚，投资的业务至少要收归集团总部，而不应该留在子公司，花钱去投资谁不会？结果，帅康电气还是有较大的自主权对外投资，造成了风险。
这件事暴露出上市公司对帅康电气控制力不足。果不其然，日出东方发布公告：“公司2017年收购帅康电气时形成了商誉4.98亿元,受宏观大环境的影响，厨电行业下行调整，预计帅康电气商誉发生减值1.8亿元至2.25亿元。”
时至今日还不认为是内部治理的原因导致企业经营出问题，还在找行业原因。厨电行业就算不行，全行业10%的增长也是可以的。作为专注主业，渠道网点可以互补的公司，绝对不允许利润下滑。
增长是企业的天然使命，1%也好，下滑是不能允许接受的状态，不务正业的下滑更是不能容忍。
期望日出东方早日逆转吧！
