作者：五米
编辑：叶枚
审校：一条辉
来源：GPLP犀牛财经（ID:gplpcn）
三个月前，贝因美(002570.SZ)宣布深交所撤销退市风险警示，复牌后简称从*ST因美变更回贝因美。“帽子”虽是脱了，但贝因美要收拾的烂摊子还没有完。
事实上，贝因美当时能成功脱帽，并非主营业务实现提升。从主营业务来看，贝因美并没有太多起色。贝因美2018年公司营业总收入24.9亿元，较上年同期减少下降6.38%；营业成本11.8亿元, 较2017同期增加11.48%；毛利润为-2.08亿元，综合毛利率为52.51%，较2017同期下降7.61个百分点。归属于上市公司股东的扣非净利润为-2.17亿元。
GPLP犀牛财经注意到，公司能最终扭亏摘帽是税前总额为2.91亿元的非经常性损益的助力。其中政府补助1.06亿元、厂区搬迁补偿收益0.71亿元、处置子公司收益0.45亿元、业绩承诺补偿收益0.28亿元。
这种靠补贴的方案不能持久，贝因美必须在主营业务上琢磨出完善的盈利方案才能走出泥潭。
好在今年一季度，贝因美有了不错的起点。今年一季度，贝因美营收6.33亿，盈利892万，但是这种向好趋势能否维持，还有待时间的检验。
挽救举措频出
贝因美为了走出泥潭，推出了很多举措。
譬如贝因美积极与国资合作。2018年12月5日，贝因美集团与长城国融投资管理有限公司（以下简称“长城国融”）签约产融合作，长城国融关联方长弘基金将出资人民币约2.83亿元，受让上市公司5200万股流通股股份，以解决上市公司短暂性流动现金流缺口；受让完成后，长弘基金将持有上市公司目前总股本的5.09%，成为第三大股东。
长城国融表示，将结合对民企的纾困政策，与公司在亲子食品、亲子用品、亲子健康、亲子服务等领域开展深度精准战略合作。
其次，贝因美进行了一系列人员上的变动。2018年7月1日贝因美董事会发公告称，经董事长谢宏提名，聘任包秀飞担任一直空缺着的公司总经理职位。
据公开资料显示，包秀飞曾在娃哈哈集团、上海百事食品有限公司、惠氏营养品(中国)有限公司、荷兰皇家菲仕兰中国业务集团先后任职。贝因美称，主要看中的是包秀飞丰富的市场经验。
利好不断股价为何不能持续提振股价？
但是资本对于贝因美并没有那么热衷。
脱帽之后，贝因美披露了2019年第一季度财报。截止3月31日，公司营收6.33亿元，同期增长16.37%，净利润891.87万元，同期增长12.67%。归属于上市公司股东的扣非净利润为304.49万元，较上年成功扭亏为盈。
受国投注资的力量影响，贝因美的股价从12月的5元上下大幅上涨，一直到公司宣布撤销退市风险的4月18日，公司股价达到峰值8.75元，但此后一路暴跌35.77%，股价最低达到5.62元。
面对一路向下的股价，贝因美为保持股价，于5月15日发布了回购股份的预案。预案称：为促进贝因美婴童食品股份有限公司持续稳定健康发展，维护广大股东利益，增强投资者信心，完善公司长效激励机制，资金采取集中竞价交易方式以不超过7.5元/股的价格回购公司股份，回购金额不低于人民币2.5亿元，不超过人民币5亿元，回购股份用于实施员工持股计划。
此后，贝因美股价才缓慢爬坡。7月1日更是开始实施回购，股价也有所上涨。
从今年以来的股价变动图，GPLP犀牛财经注意到，当公司有利好消息时，股价就会被推着涨一阵。一旦利好消息动力消散，贝因美的股价又下来。从根本上说，资本给与贝因美的支持和耐心并不大。
对于贝因美来说，业绩必须有一个根本的改变，股市才会回馈你阳光灿烂。
