编辑 | 于斌
出品 | 于见（mpyujian）
随着我国国民经济发展和居民消费水平的提高，休闲食品已成为国人日常食品消费中不可或缺的部分。根据中国食品工业协会《中国休闲食品行业发展研究报告》数据显示，从2005-2014年，全国休闲食品行业年均复合增长率为17%，小品类休闲食品行业年均复合增长率为22%。预计到2020年，休闲零食的整体市场规模将接近2万亿元。
相对应的，一则“国人一年吃掉2万亿元零食”的微博出现在微博热搜榜。一款麻花零食不到一周就卖出了15吨、一款普通的酥饼糕点竟然能卖出1万多个……这一切都预示了国内“吃货经济”正迎来大爆发。
根据阿里巴巴线上数据显示，2018年休闲食品销量排名前三的品牌依次是三只松鼠、百草味、良品铺子，全年销量分别为69亿、38亿、31亿。三只松鼠、百草味、良品铺子已经连续三年成为中国休闲食品零食市场企业的TOP3。而三只松鼠更是以傲人的成绩稳居榜首，最近利好消息也不断。
7月12日，三只松鼠正式在深交所创业板上市，募集资金总额6.02亿元，发行价为14.68元。开盘后，三只松鼠股价大涨20%，当天报收于17.62元，三只松鼠市值达到70.66亿元。
此后，三只松鼠股价更是一路暴涨，截至2019年7月26日收盘，三只松鼠股价报收于54.85元，总市值达到219.95亿元人民币，几乎是上市首日的三倍。
在经历两次IPO申请失败后，三只松鼠终于迎来企业发展的高光时刻。但风光之下，三只松鼠面临的食品安全问题、投诉不断、转型困难等质疑还是为三只松鼠的未来前景笼罩上了一层“阴影”。
贴牌销售存隐患，三只松鼠频发食品安全问题
对“三只松鼠”而言，上市是机遇也是挑战。上市后，三只松鼠的食品安全问题将再次被置于聚光灯下。据悉，此前三只松鼠申请IPO两度受阻，就是因为食品安全问题。
回顾三只松鼠的上市之路。2015年年底，三只松鼠第一次在安徽证监局披露其上市辅导进程。而后于2017年3月递交招股说明书，正式向A股进军。同年10月20日，由于“签字律师辞职”，其审核状态变更为“终止审查”。
2017年10月底，三只松鼠招股说明书更新，申请IPO状态恢复到正常审核。同年12月12日，证监会公告三只松鼠首发事宜“尚有相关事项需要进一步核查”，随之三只松鼠主动取消了这次IPO审查。第二次申请IPO宣告失败。
2018年6月25日，证监会网站再度更新了三只松鼠的IPO状态，其审核状态显示为“预先披露更新”。
一直等到今年5月16日，证监会第十八届发行审核委员会召开2019年第40次发行审核委员会工作会议，休闲零食品牌三只松鼠上会接受审核，这家公司的上市申请才最终获得通过。
食品安全问题一直是悬在三只松鼠头上的一把利剑。虽然“贴牌”生产的模式让三只松鼠在短时间内完成了迅速扩张，但这种“野蛮生长”模式也致使其“后遗症”频发。
2016年2月，三只松鼠的奶油味瓜子被曝出使用甜蜜素过量，甜蜜素含量实际检出值6.7克每千克，高于规定的6.0克每千克。
2017年8月，国家食品药品监督管理总局通报，“三只松鼠”旗下开心果被检测出霉菌超标，其检出值为70 CFU/g，超出国家标准1.8倍。由于生产不符合食品安全标准的食品、未按规定对采购的食品原料进行检验，三只松鼠召回了相关产品，并被有关部门处以5万元的行政处罚。
在新浪旗下的黑猫投诉平台中，关于三只松鼠的投诉量高达131起。投诉原因基本为食品发霉变质、食物内有异物等食品质量问题，更有消费者称在其购买的三只松鼠品牌的鸡爪中“吃出虫子”。在名为“三只松鼠吧”的贴吧中，吐槽三只松鼠食品问题的帖子更是不在少数。
三只松鼠没有自己的工厂和产地，旗下产品是由代加工厂生产好商品后再印上自己的品牌。
这样的模式确实可以省下一大笔固定资产的开支，但它无法对生产流程进行把控，从而无法确保产品的品质。
未上市的三只松鼠“可以”对食品安全问题“懈怠”，但上市后，食品安全问题将成为悬在它头上的达摩克利斯之剑，稍有风吹草动，就会对公司产生“致命”的影响。
多次转型遇阻，三只松鼠后劲不足
2012年6月，三只松鼠品牌创立，伴随着淘宝聚划算的崛起，三只松鼠在电商行业里飞速发展，市场销量成倍增长。
2013年“双11”当日，三只松鼠天猫商城成交额突破3500万，2014年“双11”突破1亿，2015年其成交额达到2.51亿，2016年更是达到了4.35亿。但是随着2017年天猫流量见顶后，三只松鼠的营收增长也开始出现疲态。
在这样的背景下，三只松鼠不得不向线下寻找新的“赛道”，其中代表就是“松鼠小店”。
2016年9月，三只松鼠首家实体店“三家松鼠投食店”开业，并计划在2年内完成100家门店的布局。然而根据有关数据显示，三只松鼠投食店目前仅开设了65家。
休闲食品行业中的同质化情况正变得愈发严重，同类品牌中，来伊份、恰恰、良品铺子等多年深耕线下渠道，品牌渗透率极高，但三只松鼠对线上销售平台的依赖度过高，天猫商城依然是三只松鼠的主要销售渠道。面对竞争对手的重重围剿，三只松鼠的线下拓展之路并不顺利。
随着线下小店陷入困局，三只松鼠开始致力于打造品牌IP，在其招股书中披露，在品牌宣传方面，三只松鼠将通过动画、绘本、周边等多元化渠道不断丰富品牌内涵。
2016年-2017年，三只松鼠花费3000万元委托第三方制作了《三只松鼠》动画片，52集的动画片播完后，其播放量却不及《熊出没之探险日记1》的百分之一，最终只能惨淡收场。
回溯三只松鼠的发展历程，从几个人的小团队开始，它在短短7年时间内便实现年销售破百亿的成绩，这的确尤为可贵。但未来，食品安全、转型遇阻等问题将长期成为三只松鼠上市后不得不去面对的难题。
