2020年在线教育风起云涌。

一方面在疫情影响下，在线教育的红利期到来；另一方面，已上市的企业表现不俗——港股上市的新东方在线自今年1月至今股价已经翻倍，同期美股上市的教育公司跟谁学股价增长近4倍。

在今年在线教育火热的大背景下，第一家踏上赴美IPO的在线教育公司是“一起教育”。

近日，K12智能教育平台一起教育科技向美国证监会（SEC）递交了招股说明书，拟以证券代码为“YQ”在纳斯达克全球市场挂牌上市，承销商为摩根士丹利、高盛和美银证券。

成立于2011年的一起教育科技旗下产品，有基于学校教育平台的一起小学、一起中学，也有基于家庭教育平台的一起学以及中小学在线学科辅导平台一起学网校、社会教育平台一起公益等。

截至目前，一起教育科技共完成6轮融资，投资方包括真格基金、顺为资本、老虎基金、H Capital、淡马锡、DST、中信产业基金等，合计融资规模达到4亿美元，其中，真格基金持续参与5轮投资。一起教育科技最后一轮融资的时间为2018年3月，此后2年多的时间未能拿到融资。

今年9月《晚点 LatePost》曾曝出，一起教育2020 年完成了一轮融资，融资额为 20 亿人民币，公司投后估值超过 30 亿美元，并拟港股上市的消息。但此消息并未得到一起教育的确认。

三年亏损近26亿

招股书显示，2018年、2019年以及2020年前9个月，一起教育分别净亏损6.56亿、9.64亿以及9.75亿元人民币，2020年前三季度的净亏损额就超过去年全年，累计亏损达25.95亿元。

净亏损扩大背后，是支出的飙升。

通过招股书我们不发现，一起教育科技2018年、2019年及2020年前9个月的营业费用分别高达9.05亿元、12.33亿元、14.56亿元。业内纷纷猜测一起教育科技流血上市与一级市场融资困难及现有资本退出套现需求有关。

一起教育从营收规模上与同行们的差距越拉越大，所以其营销费用却不得不随之增长，目前在线教育获客成本依旧高企，头部企业烧钱获客的比拼仍在继续。

“和其他互联网公司一样，规模和流量是互联网教育公司难以避开的话题，只有成规模才能活到最后，在K12大班赛道上，包括学而思、猿辅导等都处于势均力敌的状态，每一家都迫切需要快速占领更大的市场，以掌握更多的话语权。”一位业内人士表示。

这也是目前在线教育行业一直存在的两个痛点：第一，转化率低，获客成本高。第二，普遍亏损。

前期需要高额投入，后期需要大力营销，再加上教育行业本身的特点之一就是盈利周期长，导致目前在线教育企业大多处于烧钱阶段。

在2019年巨额资金的清洗下，缺乏资源、资金储备的中小玩家已基本出局，今年以来，行业马太效应加剧，资金和市场将涌向头部公司，在线教育的K12战场变成了头部玩家的厮杀。

目前国内在线教育形成了四个“派系”：分别为学而思网校、跟谁学、网易有道、新东方在线等已上市企业；猿辅导、作业帮、vipkid、掌门1对1等“独角兽”；编程猫、阿卡索等“千里马”;以及字节跳动、腾讯、阿里、百度等互联网巨头。

曾因暗含网游被投诉，口碑堪忧

2017年，一起教育科技旗下的产品“一起作业”在学生端上线了“成长世界”板块，学生通过做题，可获得内藏多款游戏的虚拟道具奖励、建设自己的家园，在2018年月销售额曾达到6000万元，一度成为公司的支柱业务。

但当时有媒体报道称，重庆、广东、北京等地的家长反映，在“一起小学学生”APP中，有家长发现孩子在完成APP作业后仍然抱着手机不放，待家长查看时发现这款APP出现了网络游戏的界面。

一起教育科技对此发布公告称，将于2018年10月18日晚18:00开始，全国范围内关闭“成长世界”，重新优化产品逻辑，并宣布不再设置任何学生付费入口。

对于已经付费购买的产品，如果存在家长不知情的情况，家长可以拨打客服电话，进行退费处理。

同时，据中国网报道，一起教育旗下的“K12网校”多位学生家长投诉称，老师在课上打电话聊天、辅导老师课上花大量时间进行续课推销；而辅导老师则因背负沉重转化任务，被组长压榨，导致离职率高，甩班现象严重。

学生端的业务变现未能走通，其后，一起教育开始探索通过K12网课变现，相继尝试了O2O平台、一对一和小班课等，但都效果不佳。

目前，探寻多元变现渠道，更快打开to C端收入，破局“营收不盈利”的怪圈，才是一起教育科技应该思考的问题。

今年以来，在线教育赛道的竞争愈发激烈，马太效应非常明显，大型投资机构表现出对猿辅导等在线教育头部企业的极度热情，此外疫情之后，在线教育获得了难得的窗口期，腾讯、自动跳动等巨头们也是蜂拥而上，无疑让这种竞争火上浇油。

对于那些未能挤入最头部位置的玩家，在一级市场面前更为缺乏吸引力，而一旦缺少资金支持，中腰部玩家生存空间将被进一步挤压。