作者：Sunny
来源：GPLP犀牛财经（ID:gplpcn）
关晓彤代言的都市丽人（02298.HK）随着内衣神话维密（Victoria’s Secret）一同没落。
3月25日，都市丽人发布了2019年财务报告。财报显示，2019年实现收入40.82亿元，同比下滑近20%；亏损12.98亿元，同比下降443.4%，创2014年上市来新低。
来源：都市丽人财报
都市丽人最引以为傲的文胸产品，收入大降四分之一。2019年，文胸收入18.72亿元，同比减少6.32亿元，同比降25.24%；文胸占总收入比例为45.9%，同比下跌了3.2个百分点。
这个中国内衣品牌的“神话”，在2019年过得异常艰难。
加盟店无序扩张后关店两千家
早些年，都市丽人疯狂扩张门店、吸引加盟商。2003年，都市丽人仅有50家门店，而截至2019年门店数6562家，其中自营门店1269家，加盟门店5293家。
虽说加盟店是连锁经营迅速发展的利器，但实际上，都市丽人的许多加盟店管理都十分无序，店内陈列杂乱无章，店员稀少、服务态度差，甚至一些加盟店的店面只有直营店的五分之一。
过于倚重加盟店进行市场扩张的战略，给都市丽人发展留下了“管理后遗症”。2015年至今，都市丽人已削减了近两千家门店。
据财报显示，都市丽人2019年向加盟商销售所得收入仅19.5亿元，比2018年的28亿元减少47.8%；此外，零售收入、线上销售所得均较2018年有所下降。
品牌口碑破损打折清库存，计提7.38亿元存货减值拨备
由于都市丽人过度依赖加盟商，使得产品质量良莠不齐，严重损害口碑不说，许多产品也都堆积在了库房，产品卖不出去、清库存、打折促销、回报小……就这样，都市丽人陷入了困境之中。
其实早在2016年，产品滞销的苗头就已经初步显露，都市丽人没有解决这一问题，直到2019年才彻底显现。
据财报显示，由于零售市场转差及在2019年下半年推广销售旧产品有实际困难，基于以不同渠道按折扣价出售旧产品的新策 略，都市丽人提取存货减值拨备约7.38亿元。
因计提大额存货减值拨备，都市丽人称，这导致2019年毛利率仅为22.6%，较2018年的41.7%相比，下降了45.8%。
都市丽人还大手笔免掉了大客户的拖欠款。根据公告，一次性豁免主要客户拖欠的金额约3.27亿元，因预期于可见未来收回欠款面临实际困难。
此外，由于广告促销活动、折旧及摊销增加，2019年，都市丽人的销售及营销费用增至16.13亿元，同比上涨9.6%；行政费用增至3.04亿元，同比上涨16.7%
目前，都市丽人产品滞销的现象日益显现，打折促销并不能够缓解燃眉之急，甚至对其品牌的美誉度造成了不可估量的损害。
可以说，都市丽人的转型已经迫在眉睫。
