作者：Azure
来源：GPLP犀牛财经（ID:gplpcn）
3月23日，雅居乐集团(03383.HK)发布的业绩报告显示，2019年房地产销售额为1179.7亿元，同比增长14.9%；营业额为602.39亿元，同比上涨7.3%；股东应占利润75.12亿元，同比上涨5.4%。
来源：雅居乐集团2019年业绩报告
在2019年，雅居乐集团毛利和毛利率双降。财报显示，雅居乐集团2019年毛利为183.58亿元，同比下降25.59%，整体毛利率为30.5%，同比下降13.4个百分点。雅居乐集团称，由于多个城市“因城施策”的影响，导致高毛利率项目的确认销售收入占比大幅下降，带动了整体毛利率的下降。
同时，雅居乐集团在物业销售方面的业绩也并不乐观。虽然物业销售收入同比增长了3.2%，主要是由于销售均价的提高。2019年销售均价为每平方米11957元，同比上涨6.7%，而确认销售面积却只有453万平方米，同比下降3.3%。
地价的上涨更多依靠地区经济水平的提高，从以上两个方面看来，雅居乐集团受政策影响较大，而自身的抗风险能力不足。
另外，雅居乐集团多元化业务仍需“补血”生存。2019年多元化业务营业额为60.62亿元，占总营业额的10.1%，比2018年增加3.6个百分点，其中，环保收入同比增加146.1%。
但是，雅居乐集团为多元化业务的高速增长付出了更高的代价，2019年，其在多元业务方面合计投资额高达100亿元。
雅居乐集团的负债情况也不乐观。2019年雅居乐净负债率为82.8%，较2018年上涨3.7个百分点。
净负债率上涨的同时，雅居乐集团借款成本也在上升，2019年，其借款成本为70.79亿元，较2018年的50.56亿元增加40%，实际借贷利率也从2018年的6.49%上升到7.10%。
不仅如此，雅居乐集团还面临着短期偿债压力，其现金及现金等值项目仅为335.51亿元，但是其一年内到期的短期借款高达422.97亿元。
