作者：郑正
来源：GPLP犀牛财经（ID:gplpcn）
4月7日，蔚来汽车发布3月交付数据报告。报告显示，蔚来汽车2020年3月共交付1533辆汽车，交付量环比增长116.8％。截至2020年3月31日，蔚来ES6和ES8已累计交付35751辆，其中2020年第一季度共交付3838辆。
（蔚来汽车公告截图）
蔚来汽车董事长兼CEO李斌对此表示，蔚来汽车的生产在3月份已逐步恢复，这主要得益于3月下旬供应链合作方产能逐渐恢复。同时，蔚来汽车持续努力进行在线产品销售，自2月以来订单数量不断增加。
按照蔚来汽车官方统计来看，目前公司已基本从公共卫生事件的影响中摆脱，产销能力也正在恢复。但结合蔚来汽车近年来营收状况来看，其销量越是上涨，亏损额反而陡增。
资料显示，蔚来汽车2015年5月于上海成立，注册资金25亿美元。时隔一年，蔚来汽车2016年全年财务报告出炉，报告显示其全年营收49.51亿元，净利润亏损35.18亿元。
（蔚来汽车企业信息）
以2016年为起点，蔚来汽车亏损幅度“变本加厉”。从2017年到2019年，蔚来汽车亏损金额分别为75.62亿元、233.28亿元和114.13亿元，净利润同比下滑幅度分别为75.62%、208.50%和51.08%。这其中，最明显的亏损指标是蔚来汽车持续处于负值状态中的毛利率。
（蔚来汽车2016-2019年财务统计表）
据蔚来汽车2019年全年财务业绩公告显示，其2018年和2019年毛利率分别为-5.2%和-15.3%，车辆毛利率分别为-1.6%和-9.9%。这也就意味着，理论上蔚来汽车的销量与营收额呈反比，其每多卖出一辆车，就多亏损一笔钱。
（蔚来汽车2019年第四季度和全年财务业绩公告截图）
基于产品销售方面的持续亏损，蔚来汽车的资金流也正面临巨大压力。公开资料显示，2020年2月-3月短短一个月时间，蔚来汽车已进行过3次债权融资，累计金额高达4.35亿美元。值得一提的是，蔚来汽车在完成最新一轮债权融资的前十天，才刚完成一笔金额高达145亿元的战略融资。
（数据来自天眼查）
种种现象让人不免发问，第一，这样一个越卖越亏且一味只见资本消耗的企业还是否值得市场信任。第二，蔚来汽车究竟还需要多少资金和时间才能实现扭亏为盈。针对这两大问题，GPLP犀牛财经也已向蔚来汽车方面发送问询函进行询问，不过截至发稿暂未得到回复。
但可以肯定的是，蔚来汽车未来的当务之急是尽快进行一定程度的业务调整和经营改善。否则，“利益至上”的资本市场也许会留余地让一家企业连续亏损几年，但绝不会允许一家企业赔本一辈子。
