作者：Azure
来源：GPLP犀牛财经（ID:gplpcn）
4月10日，中国证监会官网披露宁夏沃福百瑞枸杞产业股份有限公司(下称“沃福百瑞”)创业板首次公开发行股票招股说明书（申报稿2020年4月3日报送）。
招股书披露，沃福百瑞拟于深圳证券交易所上市，发行不超过2778万股，占发行后总股本的比例不低于25%，拟募集3.88亿元用于枸杞深加工综合建设项目和补充流动资金。
沃福百瑞成立以来，主要从事枸杞和枸杞深加工产品的研发、生产和销售，以出口美国、欧洲、澳大利亚等地为主，2019年沃福百瑞出口销售收入占主营业务收入的比例为87.83%。
目前A股还没有枸杞行业上市公司，这意味着沃福百瑞若上市成功，将成为A股市场的“枸杞第一股”。
招股书显示，沃福百瑞2017年至2019年营业收入分别为1.22亿元、1.86亿元和2.64亿元，净利润分别为1875.69万元、6595.41万元和8843.97万元，其中，枸杞干果、枸杞浓缩汁合计销售收入占主营业务收入的比例分别为89.97%、90.66%和91.23%。
沃福百瑞收入增长的同时，原材料价格也在上涨。沃福百瑞生产所需原材料主要包括枸杞干果和枸杞鲜果。2017年至2019年，直接材料占主营业务成本的比例分别为93.82%、93.81%、93.6%，枸杞干果、枸杞鲜果的采购价格波动会对其生产成本和经营业绩产生较为直接的影响。
近年来，枸杞干果和枸杞鲜果的价格存在不同程度的波动。2017年至2019年，沃福百瑞枸杞干果的平均采购价格为33.28元/公斤、32.32元/公斤和39.3元/公斤，枸杞鲜果的平均采购价格为8.03元/公斤、6.21元/公斤和9.4元/公斤。
另外，沃福百瑞的收入对大客户的依赖性较强。
2017年至2019年，沃福百瑞前五大客户销售收入合计金额分别为0.91亿元、1.5亿元、2.25亿元，占同期主营业务收入的比例分别为75.21%、82.38%和85.11%。
沃福百瑞第一大客户美国Young Living的销售收入分别为0.52亿元、0.89亿元和1.14亿元，占同期主营业务收入的比例分别为43.15%、49.01%和43.24%。
近三年来，一家美国公司撑起了沃福百瑞几乎一半的主营业务收入，虽然招股书中写到与部分大客户存在长期稳定的贸易关系，但过强的依赖性并不利于商业上的独立和提高议价能力。
近年来，贸易问题仍在持续，这对于六成以上收入来自美国客户，近九成收入来自出口的沃福百瑞而言，经营风险依然很高。
