作者：李珠江
来源：GPLP犀牛财经（ID:gplpcn）
2020年的4月注定不平静。
当蒋凡陷入“网红”风波的时候，掌阅科技也在四月发布了财报。
2020年4月11日，掌阅科技发布了2019年年度报告。报告显示，全年营业收入为18.82亿元，同比下滑1.09%；净利润为1.61亿元，同比增长15.57%。
根据财报，掌阅科技迎来了上市以来首次营收下滑。
或许这只是结果，在原因方面，当网络文学进入全景时代的时候，头顶“数字阅读”光环的掌阅科技失去了先机——随着网络文学进入下半场，先有背靠腾讯的阅文集团脱颖而出，后又有做文娱不差钱的阿里文学纷纷崛起的免费文学，此时的掌阅科技却在慢悠悠而又心不在焉的转身，这让人不禁对其捏了一把汗。
舍不掉数字阅读这个金钱树
众所周知，掌阅科技依靠“数字阅读”起家。
2019年年报显示，掌阅科技数字阅读业务营收为15.84亿元，占营业总收入的84.14%。
而且，纵观掌阅科技2017年-2019年的年报数据显示，“数字阅读”业务分别占据全年营收的比重为94.07%，94.06%，84.14%，始终成为掌阅科技营收的大头。
在过去多年当中，虽然掌阅科技一直在尝试摆脱数字阅读这个单一业务，然而始终没有完全成功。
如果没有新的发展，那么依靠数字阅读的掌阅科技能否适应数字阅读新时代呢？
据GPLP犀牛财经了解发现，近年，围绕数字阅读展开的IP全版权运营时代已经到。而对于各大数字阅读平台而言，未来，不仅要守住数字阅读这一块固有的江山，而且还要能够在数字阅读的基础上发力，对每一个IP内容进行全版权产业链的运营，这个全版权产业链会涉及到音乐、游戏以及影视等衍生品。
这就意味着，依靠单一业务的掌阅科技与其他全产业链布局的企业相比，多少有点“起个大早，赶了个晚集”，而且抗风险能力并不强，
而且，就在掌阅科技无法摆脱单一业务依赖的时候，作为核心业务的数字阅读却开始显露疲态，不仅增速大幅下滑，而且毛利润率逐年下滑。
据掌阅科技2016年至2018年的财报数据显示，掌阅科技数字阅读营收的同比增速逐年下降，分别为91.30%，39.21%，5.61%，到了2019年，同比增速更是为负，为-5.55%。
同时，掌阅科技2019年财报还显示，硬件产品的营业收入同比下降70.02%，而且毛利率同比减少8.29个百分点；版权产品的营收同比增长91.17%，但是毛利率同比减少1.30个百分点；其他产品的营收同比增长876.22%，但是营业成本同比增长也高，为547.54%，而且营收仅占据总营收的0.55%。
综上所述，我们可以看到掌阅科技的多元化业务基本上“微乎其微”。
到底是什么原因导致其多元化业务“微乎其微”呢？
如果从成本分析上来看，掌阅科技的确“不够重视”多元化发展。
2019年报告数据显示，花费在数字阅读平台上面的成本占据总成本的比例为87.06%，硬件产品上的比例为1.93%，版权产品的成本比例为10.69%，其他上面成本几乎忽略不计为0.32%。
昔日，张凌云甚至不惜亏损的风险，全力搭建了一个版权支撑系统，也因此，掌阅科技成名于“数字出版”。
然而今天，为何掌阅科技却失去了进取的勇气。
掌阅科技的进退失据
前有多元化失利，后有数字阅读业务下滑，掌阅科技的处境可以说是进退失据。
根据比达咨询数据显示，在2019年中国数字阅读生态流量市场份额中，阅文集团、掌阅科技、书旗三大数字阅读平台分别占据市场的前三位。阅文以25.2%的市场份额排名第一，掌阅、书旗分别以20.6%和20.4%的市场份额位列二、三位。
仅0.2%的差距显示出二者之间的竞争有多激烈，也就是说，网络文学中紧守“第二”的掌阅科技，随时有可能被财大气粗又凶猛进攻的阿里反超。
除此之外，伴随免费文学的兴起不仅抢占了付费阅读的市场，接下来在数字阅读时代，也有可能抢占掌阅科技的市场份额。
客观而言，免费文学市场早就波涛汹涌。
公开资料显示，从2018年下半年开始，趣头条、阿里、字节跳动等公司就携大量资本入局，企图用最快的方式“砸钱”，砸出头部平台占据70%的份额之外的市场，甚至蚕食付费市场。
当然，大手笔投放已经开始显现出了一定结果——据QuestMobile的数据显示，2019年1-10月掌阅、QQ阅读、起点读书、多看阅读等八大付费阅读APP的月均活跃用户数（MAU）合计值同比仅增长0.8%，远低于行业整体增速，然而，与此同时，据QuestMobile数据显示，截至2019年10月，MAU排名前20名的APP中，免费阅读APP已经占据了11席。
整个付费阅读市场都陷入都受到了冲击，掌阅科技也同样如此。
增速受到冲击，此外，高昂的渠道成本却也同时让掌阅科技担忧。
据其财报显示，由于竞争压力与抢夺市场的需求，从2015年起，掌阅科技在渠道方面的成本投入开始飞速增长，2015年下半年，手机厂商渠道推广收入分成比例由50%涨至60%。
数据显示，2017年渠道分销成本为6.2亿元，占总成本的52.52%；2018年渠道分销成本同比增长17.14%，占总成本的53.69%。2019年这一成本同比下降21.81%，但仍然占总成本的47.96%。
而这一数据也同时折射出，掌阅科技必须依赖昂贵的“流量”来争取用户，因为没得选。
内容的成本推广消耗出去了，这就导致其难以投入到最赚钱的影视行业，而没有高昂的利润支撑，这导致掌阅科技整体增长乏力。
因此，找不到增长点的掌阅科技，股东开始套现离场，股价大幅腰斩。
百度来了之后 掌阅科技能否改变命运？
3月17日晚间，掌阅科技发布2020年度非公开发行A股股票预案，公司计划向为达孜县百瑞翔创业投资管理有限责任公司（以下简称“百瑞翔投资”）进行非公开发行，发行价格为 18.1元/股。
而GPLP犀牛财经查阅天眼查数据显示，百瑞翔投资的母公司，即为北京百度网讯科技有限公司，该公司对外投资企业包括新潮传媒、趣医网、果壳网、梨视频等公司，是百度战投部的执行主体。
那么百度来了之后，这能够改变掌阅科技的命运吗？
这个答案值得探讨的，因为，困扰掌阅科技的两个现实问题百度都无能为力。
如上所知，围绕在掌阅科技面前的两个现实问题为高额的渠道费用和积弱的全IP运营。
从流量上来讲，尽管备受争议，但是不得不承认，百度在搜索引擎上的地位人依旧不可撼动。根据StatCounter Global Stats数据发布的《2019年中国搜索引擎市场占有率情况》，截至2019年7月份，中国搜索引擎三大市场（全平台、PC、移动端）份额百度都稳居第一，在移动端市场的占有率中，百度份额高达87.63%。
当然，百度这个拥有巨额流量的平台能为掌阅科技带来不少流量，也一定程度上能够缓解掌阅科技的渠道成本。
然而，百度旗下也有文学产品纵横文学，因此，到底能分到多少流量给掌阅科技这很难讲，毕竟对百度而言，纵横文学才是亲儿子，掌阅科技则不过是“养子”。天眼查显示，纵横文学由百度控股，占股53.56%，而第二大股东为完美世界。
如果流量上不能全力支持，那么百度与掌阅科技的合作方向是什么呢？
根据双方签署的协议，掌阅科技意图借助百度的全链条内容产业优势，加速掌阅科技对优质数字阅读内容衍生形态的拓展以及IP运营能力的提升。
也就是说说，掌阅科技将与百度合作开展全版权运营。
只是，二者合作能够成功吗？
曾经，背靠百度和完美世界两个巨头，纵横文学一直难有起色。
如今，对于掌阅科技来讲，这个未来发展如何很难预料。
曾经扑捉光亮的张凌云在负重前行的背景下，能否带领掌阅科技继续前进吗？
