作者：九月
来源：GPLP犀牛财经（ID:gplpcn）
2020年3月份，福建万辰生物科技股份有限公司（下称“万辰生物”）在中国证监会官网披露了招股书。万辰生物本次拟公开发行不超过3837.5万股，占发行后总股本比例不低于25%；拟募集资金6亿元，主要投向“年产21000吨真姬菇工厂化生产项目”“日产60吨真姬菇工厂化生产项目”及“食用菌良种繁育及工艺开发建设项目”。
万辰生物从事鲜品食用菌的研发、工厂化培育与销售，食用产品包括金针菇和真姬菇（真姬菇包括蟹味菇、白玉菇、海鲜菇）。
据了解，上市申报前夕，万辰生物不到1年时间分红3次合计1.21亿元。2019年5月，万辰生物向股东分配现金股息共计3453.75万元；2019年11月，向股东分配现金股息共计4605.00万元；2020年2月，向股东分配现金股息共计4029.375万元。
万辰生物2018和2019年净利润合计为1.27亿元，也就是说，其分红率超过了95%。
万辰生物此举操作，几乎将累计的净利润分光，上市是融资还是“圈钱”？
金针菇毛利率低于同行
招股书显示，2017-2019年，万辰生物金针菇销售收入占主营业务收入的比重分别为73.08%、78.48%和80.56%。
金针菇带来的收益对万辰生物有比较大的影响，2017-2019年，金针菇的毛利率分别为13.29%、17.09%及25.84%。虽然万辰生物金针菇毛利率逐年上升，但仍显著低于同行可比公司。
对此，万辰生物表示，虽然金针菇作为日常食品，消费量大幅波动的可能性较小，但如居民消费习惯改变导致对于金针菇的需求大幅下降，或金针菇市场价格大幅下降，该公司将面临因产品过于集中导致业绩下降的风险。
存在短期偿债风险
招股书显示，2017-2019年，万辰生物流动比率分别为0.55倍、0.51倍、0.36倍，速动比率分别为0.35倍、0.33倍、0.16倍，流动比率和速动比率相对较低。
万辰生物在招股书中解释称，主要是由于食用菌工厂化生产属于资本密集型行业。2017-2019年，该公司业务快速发展，投入大量资金进行房产、设备等长期资产的购置以扩张产能，主要通过自身积累和银行借款方式筹集项目建设所需资金。
同时，万辰生物也表示，该公司目前仍处于产能快速扩张期，近期仍需要较多的项目建设资金，因此如不能积极拓宽融资渠道，流动比率、速动比率存在进一步下降的可能。如项目建设所需资金过多依赖银行借款，还可能导致财务费用上升，对经营业绩产生不利影响。
