作者：沙拉酱
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三只松鼠（300783.SZ）一季度增收不增利，卖狗粮是“添乱”还是“添利”？
4月29日，三只松鼠发布2020年第一季度报告称，实现营业总收入34.12亿元，同比增长19.00%；实现归属于上市公司股东的净利润为1.88亿元，同比下降24.58%；扣非净利润为1.85亿元，同比下降25.12%。
（来源：三只松鼠2020年第一季度报告）
对于一季度增收不增利的情况，三只松鼠称，虽然受到公共卫生事件的影响，但通过多项举措保障了经营业务的稳步提升，营收同比实现一定增长。
同时受公共卫生事件的影响，三只松鼠线下业务因客流不足导致营收大幅下降，线上业务因交通因素也产生了一定影响，导致净利润受到冲击。
“卖狗粮”是“添乱”还是“添利”？
三只松鼠一直以来都是以售卖休闲零食为主，2018年起，三只松鼠的净利润表现并不“优秀”。2018年，三只松鼠实现的净利润为3.04亿元，同比仅增0.61%；实现扣非净利润为2.56亿元，同比下降7.96%，为近4年来首次下降。
自2018年开始，三只松鼠已经不满足于“卖零食”，开始增加“卖狗粮”业务，卖狗粮是添乱还是添利？从财务数据看，2019年，三只松鼠的净利润和扣非利润均出现了下滑。2019年三只松鼠实现净利润为2.39亿元，同比下降21.43%；实现扣非净利润为2.05亿元，同比下降19.98%。
三只松鼠在卖狗粮后，2019年的业绩依然没有摆脱下滑的趋势。
门店及产品“扩张”速度惊人，半月新开10家公司
三只松鼠近年来的扩张速度“惊人”。2018年，三只松鼠在全国仅有10家联盟小店。截至2019年底，三只松鼠联盟小店的门店数已经达到了190家，分布12个省份，81座城市。
三只松鼠称，到2020年底，准备开出200-250家的投食店，1000家松鼠小店；到2025年，预计开出1000家投食店和10000家松鼠小店。
事实上，早在2016年，三只松鼠就开始了线下门店的“扩张”策略，但是并不顺利。专注于线上渠道销售的三只松鼠发力线下门店后，面对的是不熟悉的业务领域，以及完全不同的经营模式。如果这个预期的目标可以实现，三只松鼠在面对激增的线下门店时，是否有足够的门店管理能力去妥善经营，也依旧是未知的问题。
而对产品种类的扩张则是三只松鼠扩大规模的另一项举措。4月23，三只松鼠发布公告称，自4月2-17日，增设了9家子公司和1家孙公司，包括供应链管理、国际贸易、物流、婴童食品、宠物食品、礼品等业务。
但是多元化经营也会产生一定的风险。从运营上来说，所谓“隔行如隔山”，三只松鼠如何通过自身的优势切入宠物市场，还是需要三只松鼠多下“心思”。
当下，公共卫生事件的后遗症尤在，三只松鼠的线下门店“扩张”能够在预期内实现吗？GPLP犀牛财经将会持续关注。
