作者：灏宇
来源：GPLP犀牛财经（ID:gplpcn）
继“港股支付第一股”汇付天下（01806.HK）和“A股支付第一股”拉卡拉（300773.SZ）上市后，国内支付科技平台移卡有限公司（下称“移卡”）预计将于6月1日登陆港交所。
5月19日晚间，移卡发布公告，于2020年5月20-25日招股，拟发行9872.4万股，公开发售占10%，国际配售占90%，另有15%超额配股权；每股12.64-16.64港元，每手400股。
移卡是以支付为基础的科技平台，为商户及消费者提供支付及商业服务，其中包括商户SaaS产品、营销服务及金融科技服务。
核心员工出自腾讯财付通
移卡国内运营主体为深圳市移卡科技有限公司，由微信财付通原总经理刘颖麒于2011年创办，核心成员均出自腾讯财付通团队。在成立深圳移卡之前，刘颖麒曾任财付通注册成立后的首位总经理，任职期间曾帮助财付通获得国内首批第三方支付牌照。
腾讯也是移卡的股东。据招股书，刘颖麒持有移卡科技52.43%股份；腾讯通过海外注册的子公司THL U持股3.93%；机构投资者IVP基金持股7.77%。
2019年下半年扭亏为盈，毛利率逐年下滑
据招股书数据，2016-2019年，移卡的收入分别为1.17亿元、3.04亿元、9.92亿元、22.58亿元。尽管营收一直增长，但盈利情况并不乐观。2016-2018年及2019年上半年，移卡的净亏损分别为1.82亿元、3.42亿元、1.83亿元、1864.8万元，合计亏损超7.25亿元。直到2019年下半年，移卡才实现扭亏为盈，2019年实现盈利8466万元。
移卡表示，客户大多来自分销渠道的开发，与客户之间不存在独家供应或排他协议，渠道费用的波动影响了移卡利润水平。
根据招股书，移卡一站式支付服务的毛利率从2017年的37.9%下降到2019年的25.5%；科技赋能商业服务的毛利率从2017年的90.5%下降到2019年的66.1%。整体支付毛利率从2017年的38.8%下降至2019年的28.7%。移卡在招股书中表示，面临着来自银行及联属支付服务提供者竞争加剧的风险，尤其是支付宝及微信支付，可能开始发展为小微商户提供支付服务。
市场份额仅1.3%，核心平台乐刷遭多次处罚
据招股书，截至2019年12月31日，中国共有238家第三方支付服务提供商。根据奥纬咨询报告，按2019年的交易量计，移卡在第三方支付服务提供商中排名第10，占1.3%的市场份额，同时该领域头前三名的公司市场份额分别为30.0%、28.0%、19.0%。
此外，移卡的支付平台乐刷已累计收到10张央行罚单，罚款金额近百万元，仅2019年以来就收到3张罚单，原因多为违反银行卡收单业务管理办法。乐刷还被投诉恶意推销、虚假宣传、乱收费等，乐刷科技业务员恶意推销骚扰、泄漏用户信息等。
