作者：Aria
来源：GPLP犀牛财经（ID:gplpcn）
传音控股（688036.SH）一季度存货周转率上升， 是销售放缓的讯号？
4月29日，传音控股公布了2020年第一季度财报。公司实现营收56.45亿元，同比增长15.12%，实现归母净利润3.55亿元，同比下降5.03%，经营现金流量净额-9.49亿元，而2019年同期为-1.21亿元。
此外，传音控股一季度存货总额为43.54亿元，环比上涨38.87%。传音控股解释是为应对疫情影响，战略备货；以及受产能影响部分客户订单未全部满足所致。
这意味着传音控股的库存已经面临了积压。传音控股所处消费电子行业产品生命周期通常较短，若其不能有效地实施库存管理，则未来有可能面临存货跌价风险。
而根据2017—2019年传音控股的存货变现速度在变慢。
2017-2019年传音控股存货分别为24.17亿元、24.99亿元及31.35亿元，分别同比增长50.27%、3.41%及25.43%，占同期总资产的比例分别为27.63%、24.14%及17.67%。
与之对应的是，存货周转天数也呈现上升趋势，2017—2019年，存货周转天数分别为45.75天、51.73天、55.09天。
据IDC数据统计，传音控股2019年全球市场占有率达8.1%，排名全球第四，其中非洲市场占比接近 52.5%，排名第一。非洲地区的收入，是传音控股的主要营收来源。
成熟市场相比，非洲等新兴市场经济基础较为薄弱，市场存在相当程度的不稳定性。对于倚重非洲市场、存货周转变慢的传音控股将是不小的挑战。
