作者：李珠江
来源：GPLP犀牛财经（ID:gplpcn）
7月30日，好未来（TAL.NYSE）公布截至2020年5月31日的2021财年第一财季未经审计财务报告。财报显示，好未来实现净收入为9.107亿美元，同比增长35.2%；实现净利润为8165.1万美元，2019年同期净亏损为1615.6万美元；经营利润为3549.1万美元，同比下降26.8%。
图源：好未来公告
好未来首席财务官罗戎表示，第一财季的业绩增长主要来自于学而思网校和学而思培优的业务驱动，学而思网校的业绩在第一财季增长较快，学而思培优业务也保持着健康的增长。
此前，好未来公布截至2020财年的业绩报告显示，营收实现同比增长27.7%至32.73亿美元，但是净亏损为1.1亿美元，相比2019财年同期的3.67亿美元，净利润下降130%。
好未来2020财年业绩下降，除了疫情导致线下业务受到影响，还在于其营销费用太高。数据显示，2020财年，好未来的营销费用高达8.53亿美元。2018财年至2020财年，好未来的营销支出占净收入的比例分别为36.7%、47.5%、51.2%。
当前，好未来走出了2020财年亏损一亿美元的泥潭了吗？
实际上，近些年面对在线教育市场的竞争，好未来的营销费用一直在飞速上涨。2016财年开始，好未来营销费用增速从36.54%上升至2019财年的99.92%，虽然2020财年降至76.20%，但是营销费用仍然高企。
而2021财年第一财季，好未来运营成本和费用支出为8.80亿美元，同比增长了40.3%，其中销售和营销费用达2.191亿美元，同比增长41.0%，超过净收入的增速。好未来表示，销售和营销费用的上涨，主要是由于开展了更多的营销推广活动以扩大客户群和品牌提升。
可见，好未来的营销还未结束，营销费用不仅降不下来，且愈发“膨胀”。
目前，在线教育机构的竞争依然激烈，猿辅导、作业帮、跟谁学等在线教育机构都在扩张，获客成本同步增加。在这场大战中，好未来通过持续投入更多的市场费用来获取市场份额，各项费用蚕食利润，导致业绩承压。
此外，好未来预计2021财年第二财季的总收入将介于10.78亿美元和11.05亿美元，同比增长18%-21%。
