作者：沙拉酱
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8月11日，晨鸣纸业（000488.SZ）发布2020年半年报称，实现营收为136.00亿元，同比增长1.88%；实现净利润为5.16亿元，同比增长了1.28%；实现扣非净利润为6788.21万元，同比下降77.61%。
（来源：晨鸣纸业2020年半年度报告摘要）
晨鸣纸业表示，受公共卫生事件的影响，造纸行业受到较大冲击，随着国外疫情的爆发使得海外纸制品需求受到抑制，加之国内市场纸张需求处于低迷状态，主要纸种价格下行压力大，整个造纸行业经济效益出现下滑。
而晨鸣纸业的子公司武汉晨鸣、黄冈晨鸣停产给整体业绩带来一定影响，其他主要生产基地在做好防控的同时，基本实现满负荷生产。
分产品营收来看，除铜版纸和静电纸之外，晨鸣纸业其余产品的营收均出现了不同程度的下滑。其中，营收大头的双胶纸和白卡纸营收分别同比下滑了2.51%、14.11%。
图源：晨鸣纸业财报
值得注意的是，晨鸣纸业上半年营收同比微增1.88%的同时，营业成本同比增长4.42%，销售费用同比增长10.58%；而经营活动产生的现金流净额同比下降13.81%。
晨鸣纸业在上半年获得7.67亿元政府补贴，但是依然难以解决其财务危机。7月8日晚，晨鸣纸业发布公告表示，中诚信国际将晨鸣纸业的AA+的主体信用等级和“17晨债01”“18晨债01” AA+的债项信用等级列入可能降级的观察名单。
中诚信国际评级报告指出，目前晨鸣纸业总债务规模虽有所下降，但受前期融资租赁业务快速扩张及在建项目投资较大等因素影响，债务规模仍保持高位，债务期限结构有待改善且货币资金受限水平很高，短期偿债压力较大。
根据2020年一季度财报，晨鸣纸业负债合计705.06亿元，其中流动负债520.48亿元，是流动资产73.84亿元的7倍，资产负债率为72.8%。二季度数据显示，资产负债率高达73.49%。
值得注意的是，晨鸣纸业的资产负债率在近几年一直居高不下，2017-2019年，晨鸣纸业的资产负债率分别为71.34%、75.43%、73.11%。
晨鸣纸业要想实现业绩的稳定增长，在解决负债问题上还需要付出很大的努力，GPLP犀牛财经将会持续关注。
