作者：李东耳
来源：GPLP犀牛财经（ID:gplpcn）
自8月7日上市后，高测股份（688556.SH）股价一路走低。
截至9月2日，高测股份收报29.91元/股，与上市首日的最高股价51.00元/股相比，缩水了41.35%。但与14.41元/股的发行价相比，仍浮盈107.56%。
图源：东方财富网
那么，是什么原因导致了高测股份的股价大跌呢？
高测股份主要从事高硬脆材料切割设备和切割耗材的研发、生产和销售，产品主要应用于光伏行业硅片制造环节，目前掌握3项核心支撑技术以及16项主要的核心应用技术。
根据上市公告书，2020年上半年，高测股份实现营收为3.57亿元，同比增长112.96%。而且，无论是营业利润还是利润总额，亦或是净利润，皆实现了扭亏为盈。
来源：高测股份上市公告
2020年上半年，高测股份经营状况大幅改善的原因是，随着“531光伏新政”影响的消除，下游客户陆续实施扩产计划，该公司的主要产品生产成本也降低了。
但是，2020年上半年的业绩向好，并不能隐藏高测股份背后的隐患。高测股份净利润波动幅度较大，且2019年出现了下滑。招股书显示，高测股份2017-2019年营收分别为4.25亿元、6.07亿元、7.14亿元；净利润分别为4175.51万元、5353.31万元、3202.11万元。
高测股份对大客户的依赖度较高且在不断增强。2017-2019年，高测股份来自前五大客户的销售收入占比分别为52.89%、58.67%、65.47%。其中，隆基股份是高测股份第一大客户，2017年至2019年贡献的营业收入分别占各年度营业收入的22.05%、22.74%、25.94%。
高测股份的光伏切割设备和切割耗材业务处于光伏产业链上游，经营业绩受下游光伏行业影响较大，硅片制造等领域集中度较高，排名前五的企业贡献了全国72.8%的产量，且产业集中度有持续提高的可能，这有可能导致上游产品价格及毛利率降低，对高测股份经营造成不利影响。
此次成功登陆资本市场，也让高测股份的发展受到了资本市场的监督。高测股份股价持续走低后，能否重获资本市场的青睐呢？GPLP犀牛财经将持续关注。
