11月17日晚间，爱奇艺发布2020年Q3季度财报。

财报显示，爱奇艺2020年Q3营收72亿元。其中，会员服务收入40亿元，较2019年同比增长7%；在线广告营收达到18亿元，内容发行3.923亿元，其他营收 9.796亿元。

在运营方面，爱奇艺三季度运营亏损12亿元人民币（约合1.782亿美元），相较2019年同期的运营亏损28亿元人民币有明显下降。

已经连续亏损10年的爱奇艺，扭亏为盈，一直是其最重要的经营方向。从近两个季度的财报来看，爱奇艺的目标已经初显成效。

会员收入占比增大

在广告收入缺乏稳定性的情况下，会员收入是传统PGC长视频平台的主要来源，而爱奇艺的基础会员费已经9年没有涨价了，早已不能覆盖内容成本。

近日，爱奇艺正式调整黄金VIP会员服务价格，调整后的六档价位从19元到248元不等。

 

2018年第三季度开始，在《延禧攻略》等热剧带动下，爱奇艺会员收入第一次超越广告收入成为最大收入来源；2019年第三季度，会员营收占比首次过半，支撑起了爱奇艺营收的半壁江山；到今年三季度，会员收入已连续9个季度成为爱奇艺第一大收入来源。

 

会员收入占爱奇艺总营收在增大，但会员人数却大幅减少。

8月14日，爱奇艺发布今年Q2季度财报，财报显示，截至Q2季末，订阅会员仅有1.05亿人，较上季度环比下降1390万。然而爱奇艺Q1财报显示，会员规模单季度增长1200万，也是其多个季度以来最高的一次单季增长规模。也就是说，爱奇艺Q2的会员减少数量，超出了Q1会员的增长规模，之前的会员增长全部付诸东流。

第三季度，爱奇艺订阅会员数量为1.048亿，较上年同期下降100万，较第二季度又减少10万。

 

对于会员数的下降，龚宇在电话会议中表示：“根据新方案实施后的11月13-15日三天时间来看，会员数量没有明显波动，安卓端的客单价也在上升，但统计周期太短不足以说明问题。根据企业经验来看，前两个季度可能会出现用户流失的现象，但半年后这种负面影响就会消失。”

从目前来看，这一规模未来难有大幅度突破，因为11月13日后，爱奇艺上调会员价格生效，未来1-2个季度还将可能出现会员减少，这对爱奇艺来说一定是个不小的冲击。

如果失去了成长性，就很难再说清楚爱奇艺的价值到底在哪里。

广告服务收入并不乐观

今年第一季度，爱奇艺因为疫情收益，其营收达到了76亿元的高位，但到了第二、第三季度，爱奇艺营收急剧下降，一路滑落到二季度的74亿，三季度的72亿元。

第三季度，爱奇艺在线广告服务收入为18亿元人民币（约合2.710亿美元），同比减少7%，而且是伴随着会员数量和收入增加而减少。

在会员服务收费提高之后，广告服务收入很难不下滑。

 

不但受自身原因影响，行业竞争变得更加激烈，爱奇艺受到抖音、快手等短视频平台的猛烈冲击。字节跳动今年巨量引擎媒体广告预计达到1500-1550亿流水收入，其中：抖音预期1000-1050亿 。今日头条350亿左右。西瓜视频在50亿左右。

而爱奇艺的广告收入2018年后就一直下降，整体的业务连续亏损10年。2017年至今，平均每个季度净亏损几乎都达到20亿元。

尽管发布财报后，公司高管在电话会议中多次就公司各项业务的未来表示“乐观”，但爱奇艺股价的大跌却表明，二级市场的投资者们相当悲观。

看不到盈利拐点，做不了“中国奈飞”

早在2012年，龚宇就曾说过，“这就是个有钱人的游戏，有钱就玩，没钱自动退出，做第二没什么意思，在这个行业，要做就做老大。”

爱奇艺近年来亏损不止，百度又没钱和阿里、腾讯耗下去，有关“百度将卖掉爱奇艺”的声音一直未停。

2019年年报显示，爱奇艺资产负债率高达78.3%，今年以来也基本在80%以上——均超出了40%-60%的适宜水平。截至2020年9月30日，爱奇艺持有现金、现金等价物、限定用途现金和短期投资仅剩下74亿元，已经很难再支撑接下来持续亏损了。

这也就很容易解释为什么会引发舆论对“百度放弃长视频”的猜测，投资者明显希望这场烧钱的长跑赛尽快到达终点。

值得一提的是，用户从长视频向短视频的迁移，显然是长期趋势。

QuestMobile发布的中国移动互联网2020半年大报告显示，上半年短视频快速增长，行业MAU已经达到8.52亿，在线视频则持续下跌至8.57亿，同时，短视频的时长已经占据总时长份额的20%，仅次于即时通讯。头条系、快手系的用户时长整体提升了3.4%和2.8%。

无论是自身发展，还是行业竞争，爱奇艺的中国奈飞之梦，可以说是渐行渐远。