作者：九月
来源：GPLP犀牛财经（ID：gplpcn）
12月3日，广东奇德新材料股份有限公司（下称“奇德新材”）创业板首发过会。
公开资料显示，奇德新材成立于2007年，主营业务为高性能高分子复合材料及其制品、精密注塑模具的研发设计、生产和销售及相关服务。
据悉，奇德新材本次拟发行股票不超过 2104 万股，拟募集资金约3.26亿元，主要投向高性能高分子复合材料、精密注塑智能制造项目以及研发中心建设项目。
营收结构变化大 防护用品客户挽救业绩
招股书显示，2017年至2020年上半年，奇德新材营业收入分别为2.20亿元、2.46亿元、2.69亿元和1.98亿元，净利润分别为0.35亿元、0.37亿元、0.52亿元、0.54亿元。
GPLP犀牛财经发现，奇德新材营业收入来自三大产品，分别是改性尼龙复合材料及制品、改性聚丙烯复合材料及制品、其他改性复合材料及制品，合计占主营业务收入比重超90%。
值得注意的是，2017年至2019年三年间，改性尼龙复合材料对奇德新材的收入贡献均超50%。而到了2020年，该公司超一半的营收反而是来自改性聚丙烯复合材料，来自改性尼龙复合材料的营收占比降至21.17%，也就是说奇德新材的营收结构出现较大变化。
（来源：奇德新材招股书）
2017年至2019年，奇德新材主要的客户领域是婴童出行用品，而到了2020年，该公司的主要客户领域变成之前未出现的防护用品。2020年上半年，奇德新材防护用品销售收入为1.06亿元，占销售金额的53.24%。奇德新材解释称，受新冠疫情影响，口罩和医用防护服等防护用品成为疫情期间较为紧缺的物资，从而使得该公司生产的改性聚丙烯复合材料-熔喷料需求快速增加。
（来源：奇德新材招股书）
随着国内疫情得到控制，熔喷料市场需求减少， 奇德新材2020 年7-10 月防护用品领域月均销售收入为 242.30 万元（未经审计），较 2020 年上半年该领域月均销售收入 1759.45 万元下降 86.23%。
同受疫情影响，2020年1-10月，奇德新材婴童用品、汽车配件和办公家具领域销售收入合计较2019年同期下降3914.20万元（未经审计），降幅达29.65%。
若全球疫情得到有效控制，奇德新材或将面临需求减少、市场价格回落、收入及利润下滑的风险。
研发能力可持续性存疑 多年无自研专利
招股书显示，奇德新材拥有 28 项专利，其中发明专利 16 项，实用新型 12 项。2017年至2020年上半年，奇德新材研发投入占比分别为4.43%、4.65%、5.33%和4.59%，高于同行平均水平。
（来源：奇德新材招股书）
按理说，奇德新材每年的研发成果应当是相当可观的，然而GPLP犀牛财经发现，奇德新材共16项发明专利，其中有8项是在2013年原始取得，4项是在2016年原始取得，其他4项均是通过继受取得。
可以看出，从2017年至今，奇德新材没有通过自身研发取得一项发明专利，其研发能力持续性存疑。
