作者：小溪
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2020年12月28日，千里马机械供应链股份有限公司（下称“千里马”）申请创业板上市获受理。
招股书显示，千里马成立于2002年，是一家工程机械服务商，注册资本为1.09亿元，实控人为杨义华、刘佳琳夫妇，合计控制72.64%的股份。
据悉，千里马本次拟发行股票不超过3643万股，募集资金3.70亿元，将用于在线化与数字化升级、定制化再智造升级、租赁平台建设等项目。
（来源：千里马招股书）
千里马净利润增速远低于营收增速，特别是2019年出现“增收减利”现象。
招股书显示，2017年至2020年上半年，千里马营业收入分别为17.85亿元、28.68亿元、29.27亿元、20.83亿元；净利润分别为5812.50万元、6091.00万元、5064.32万元、5383.58万元。
GPLP犀牛财经注意到，千里马存在为客户提供贷款担保的情况。
招股书显示，千里马与商业银行、融资租赁公司合作，允许客户向商业银行、融资租赁公司申请贷款，千里马为其提供担保。若客户出现违约，千里马需代为偿还贷款，并有权向违约客户追偿。
这种模式固然可以提高销量，但也存在坏账风险。
财报显示，2017年末至2020年上半年末，千里马为客户提供的担保余额分别为8.89亿元、12.80亿元、11.79亿元、14.18亿元，逐年增加。
千里马表示，如因下游市场波动或其他原因出现大规模的客户违约情况，其将可能面临较大的连带担保责任风险，进而影响其财务状况和盈利能力。
实际上，2020年上半年，千里马的垫款损失率的确出现大幅上升，较2019年上升0.33个百分点至0.62%。千里马表示，垫款损失率上升的原因为受新冠疫情影响，部分客户工程无法开工造成资金短缺。
千里马还称，当客户确无偿还能力时，其会采取停机、发律师函、设备所有权收回或诉讼等方式维护权益。
此外，截至招股书签署日，千里马存在多起因追债垫付款而发起的诉讼。若其败诉或者胜诉后无法执行，将对其造成一定损失。
（本文仅供参考，不构成投资建议，据此操作风险自担）
