编辑 | 于斌
出品 | 潮起网「于见专栏」
5月13日，阿里巴巴发布了该公司截至2021年3月31日的第四财季财报及2021财年（2020年4月1日-2021年3月31日）的业绩。
财报显示，阿里巴巴集团第四财季营收为1873.95亿元人民币，同比增长64%；归属普通股股东的净亏损为54.79亿元人民币，同比转亏；阿里巴巴2021财年全年营收7172.89亿元，去年同期5097.11亿元；2021财年全年净利润1503.08亿元，去年同期1492.63亿元。
总体来看，由于阿里在4月份因为垄断被罚的182亿元记录在第四财季的费用当中，直接导致了阿里巴巴上市以来首次季度亏损。
对于罚单导致的亏损，其实没啥可说的，这属于一次性损益，犯错就要挨打，给阿里带来了短暂的财务压力。
要是没有这张罚单，按照非公认会计准则（non-GAAP）净利润应为262.16亿，同比增长18%，阿里巴巴依然在实现增长。
但是，在财报发布当日，美股阿里巴巴（BABA）给予其6.28%的跌幅；港股阿里巴巴（09988）则在次日给予4.03%的跌幅，市场上对阿里巴巴本次业绩并不是特别赞同，是什么原因呢？
阿里的内忧外患
阿里巴巴的业务，可以分成4类：核心商业、云计算、数字媒体及娱乐、创新业务及其他，其中，核心商业是阿里巴巴最主要的业务，占在2021年第四财季占到了86%的比重，其次是云计算业务，占到了2021年第四财季总营收的9%。
其中，从数据上来看，阿里巴巴的核心业务一如既往优秀。
对电商来说，流量和规模同样重要，因而，营收是一部分，但是GMV（订单金额）、年活（AAC）和月活（MAU）等也很重要。
2021财年，阿里巴巴生态体系的GMV为8.12万亿元，AAC超过了10亿，其中中国零售市场年度活跃消费者为8.11亿，较2020年3月31日止12个月增加了8500万，单季度增加了3200万，季度环比增加创连续9个月以来的新高。
支撑这些数据的，是阿里巴巴近年来重点发力的下沉市场。
2020年4月1日至2021年3月31日，有约70%的新增客户来自欠发达地区，且淘宝特价版的AAC超过1.5亿元。
但优秀之下，也有瑕疵。
阿里的年活，已经接近了天花板，之后的增长乏力是大概率的问题。
相比之下，拼多多的用户增长就有力得多，截止至2020年底，拼多多的年活跃买家数量达到7.88亿，新增买家超2亿，同比增长35%。
而拼多多目前尚未公布最新一季度的情况，是否超越了阿里系尚不可知，但可以看到的是，阿里系电商和多多系电商的用户，都已经下沉或者上探至了一定的规模，想要继续做大并不容易。
这是阿里的内忧。
不仅有内忧，还有外患。
阿里云是中国规模最大、亚太地区第一的云计算厂商，但如今，遇到了一个挑战，其阿里云业务，这一季度增速创下了历史新低。
阿里云在2021财年实现营收601.2亿元，同比增50%；2021年一季度实现营收167.6亿元，同比增长37%，单看增速确实不错，营收也从7年前的10亿量级，做到了现在的600亿元量级。
但与阿里云过去的增速对比，却是逐季下降的，云业务收入增速进一步放缓。
增速放缓的原因是一位头部互联网公司客户的收入下降，阿里巴巴透露，这位客户在中国以外的区域具有相当的规模，过去一直在使用阿里云的海外云服务，但目前，基于“非产品相关”的原因，该客户的海外业务已经终止了和阿里云的关系。
这件事，有好有坏。
好事是失去客户的原因，并非是产品不好，在财报电话会上，阿里巴巴集团董事会主席兼首席执行官张勇说：“我们不停的投资云方面的技术，云产品不仅对标国内，也对标国际上竞争对手的核心云产品，从而确保产品处在同类产品的最好水平。”
而坏事是，这件事透露的信号——中美关系的剑拔弩张，已经不仅仅限于科技的纷争，不再是基建、芯片的纷争，而是渗透到商业的各个领域，阿里云在海外（特别是美国）开展业务，已经受到了一定的阻碍。
于是，市场开始担心阿里云的未来，担心阿里云的海外客户继续丧失，担心中美争端继续升级给阿里带来更大的困惑，这些恐慌，也就表现在了阿里巴巴的股价之中。
因而，阿里的这一份财报，虽然数字风光，但风光背后，是内忧外患的双重夹击。
蚂蚁给阿里带来了多少增量？
阿里的股价跌下神坛，始于蚂蚁，从蚂蚁被约谈至今，股价跌了近30%，因而蚂蚁集团的表现，也是市场的关注焦点。
2020年11月2日，证监会发布消息，四大部门，中国人民银行、中国银保监会、中国证监会、国家外汇管理局对蚂蚁集团实控人马云、董事长井贤栋、总裁胡晓明进行了监管约谈，彼时开始，蚂蚁的上市暂缓，阿里股价一阕不振。
带垮阿里的蚂蚁，在这一份财报中为阿里带来了多少增量呢？
根据财报数据显示，蚂蚁集团在2021年1月1日-3月31日贡献了71.82亿元的投资收益，而阿里持33%蚂蚁集团的股份，据此，蚂蚁集团的利润约为217.64亿元。
而阿里巴巴集团对蚂蚁集团业绩的记录，是往后延续一个季度的，也就是说蚂蚁集团在2020年10月1日-2020年12月31日的利润约为217.64亿元；据此做进一步的推算，2020年第三季度蚂蚁集团的净利润为145.33亿元；再根据蚂蚁集团的招股说明书，蚂蚁集团2020年上半年净利润为212.34亿元，由此可以推算，蚂蚁集团在2020年全年的净利润为575.31亿元。
相比较2019年的180.72亿元，蚂蚁集团2020年的利润并未受到较大的影响。
按照阿里33%的持股来算，也就是蚂蚁集团为阿里2021财年贡献了189.86亿元的投资收益。
也就是说，10月份的约谈，仅仅是蚂蚁相关的合规风险进行指导，并未影响其实际经营业绩。
4月12日，中国人民银行、银保监会、证监会、外汇局等金融管理部门再次联合约谈蚂蚁集团，有理由认为，这次的约谈也是对其合规行为的进一步约束，以及进一步业务的整改，今后的高速增长，也是有一定保障的。
阿里的下一步
根据阿里的财报，阿里在内忧外患叠加下，它的下一步战略：
1）面对增量市场见顶，存量为王，阿里提供丰富多元的商品供给、引人入胜的用户体验，驱动消费者等着和高消费者留存率。
与之相关的布局，在产品供给上：
一方面，包括扩大品牌的入驻和进口商品的范围，例如，国际品牌卡地亚（Cartier）、发发奇（Farfetch）、古驰（Gucci）和梵克雅宝（Van Cleef&Arpels）等陆续在阿里系上开设了旗舰店。
这一战略，可以说是与其他系电商（多多系、京东系）走差异化战略的重要举措，财报内容显示，2021财年，每位消费者在阿里系电商的年均花费达到9200元，而2020年的拼多多每位用户平均消费仅为2115.2元。
阿里系的目标受众、平台调性使得高端化品牌更容易在此获得信任感，有助于提高高消费者的留存。
另一方面，扩大性价比产品和长尾产品的选择，这个举措就是淘宝的特价版，这个举措正在做，虽然能极大抓住下沉市场，但它是晚于拼多多5年以后才推出的产品，淘宝特价版的ACC为1.5亿，存量市场的争夺，挑战也不小。
在用户体验上：
阿里的做法是直播，2021财年，直播的GMV超过5000亿元。
只要直播还在风口，还拥有红利，阿里就会去做这件事，合乎情理。
但如今的阿里，在直播上也非一家独大，目前但凡是做电商的，都会做直播，且正儿八经的直播平台，也在卖货，也可以说是四面楚歌，但凭借庞大的用户存量，在直播上的转化，短期内也是不会差的。
2）互联网的军备竞赛，发力新零售。
从2020年开始，互联网大厂纷纷将目标，从线上转移到了线下，从各行各业瞄准了菜篮子。
阿里在新零售方面，体现在次日取件、盒马和海鲜达上。
阿里有继续将新零售做好的前置，一是因为其已构建了一整套数字商业基础设施；二是新零售的向下渗透，还有比较大的空间，以盒马为例，截止至2021莫按摩3月31日，盒马自营门店仅有257家，主要分布在一线和二线城市，下沉市场还有较大的空间。
而菜鸟网络、本地生活服务（主要指饿了么）、云计算、国际商业、数字媒体及娱乐、创新业务等，并未有明确的战略指示。
基于此，通过这份财报，能看到的，是阿里对核心零售业务的持续投入力度，希望能在激烈的红海中，凭借阿里的基因，继续发光发亮。
阿里，还是这个阿里，阿里的商业布局，还能让它坐拥互联网霸主席位，但世界，早已不是阿里一家独大的世界。
