编辑 | 于斌
出品 | 潮起网「于见专栏」
上个月，福佑卡车向SEC递交了招股书，证券代码为“FOYO”，拟纳斯达克上市，主承销商是高盛、瑞银和中金公司。
虽然上市募集金额和每股定价都没有公布，但为了更加多元化的收入结构，已经确定要将公司一半的募集金额，用来扩展中小企业托运人业务。
福佑卡车此前已完成了7轮融资，而创始人单丹丹控制的企业占股比最大，达到12.8%。
流血的福佑卡车要IPO回血
作为一家专注于整车运输的科技物流平台，福佑卡车构建智能物流系统主要通过大数据和AI技术构建。
福佑卡车目前业务覆盖中国所有城市，帮助超过58万名司机在公司平台上与货主对接，，累计交付约320万货物。
截至去年年底，已有4860名托运人使用了福佑卡车的服务，较两年前的880名增加了5倍。目前，公司累计货物交付量已经超过320万。
在营业方面，招股书显示，去年福佑卡车的营业收入增长缓慢。缓慢增速的背后或许与2020年一季度疫情的影响有关。但在今年在国内疫情相对稳定的情况下，福佑卡车的营收为11.83亿元，同比增长76.1%。
虽然营收在稳定上升，不过盈利还是遥遥无期，今年第一季度净亏损5450万元。
不过，值得一提的是，去年的毛利率已从前一年的-0.3%转正为3.0%。
亏损金额逐渐缩短，由此不难看出福佑卡车身上巨大的发展潜力，资本也认可了这一点。
本质上，福佑卡车主要是赚差价来获利。
德邦物流、京东物流和顺丰快递是福佑卡车去年的前三大托运人，贡献了超过一半的营收。今年一季度，这3家托运人则贡献了45.3%的营收。尽管中小企业为主的托运人业务收入占比较低，但这些客户在今年3月底也已经突破了1万家。
虽然依赖大客户能为公司贡献大额的营业收入，但收入占比达到50%的前三家会让福佑卡车营收过于依赖大客户，如果某一方合作关系突然出现变局，都将对福佑卡车的业绩产生不利影响。
福佑卡车上的注册司机数量从2018年的51.3万人增加到2021年一季度的90.55万人，其中超过58.08万名司机已在平台上完成订单。与此同时，年收入超过5万元的司机由2018年的52.9%提升至2020年的69.8%。
还在亏损的福佑卡车目前还是靠融资输血。截至今年3月，公司经营性现金流约为-4565.8万元。
总的来看，福佑卡车所处的整车运输市场规模约3万亿元，不仅巨大而且传统，但这不妨碍2025年市场规模将增长至4.5万亿元。
除了福佑卡车外，市场上还有满帮、狮桥、则一等主要玩家，满帮与福佑卡车走了不同的平台发展模式，而狮桥与则一都是衍生自传统物流运行模式。
运输市场越来越数字化的背景下，国内不仅涌现新型物流企业而且顺丰、滴滴等老巨头也试图入局分一杯羹，这种持续加剧的市场竞争让业内企业深深陷入内卷，“烧钱”流血可能变成常态。
福佑卡车之前上线货主会员等级，不收取会员费，并为用户提供优惠券、异常费用减免、返现等权益。
如果按去年收入计算，目前中国最大的技术驱动型公路货运平台还是福佑卡车。尽管体量如此庞大，但福佑卡车还是面临营收依赖、资金紧缺、货车司机利益纠纷等问题及风险仍不容忽视。
值得一提的是，被称为“货运版滴滴”的满帮集团在福佑卡车递交招股书后，紧跟其后赴美上市，“货运第一股”最终将花落谁家还有许多悬念。
此外，顺丰“丰城专运”、滴滴旗下的“滴滴货运”也纷纷入局，货运市场一时间硝烟四起。
如今网络货运已进入下半场，让人期待谁能最终在上市的路上拔得头筹。
福佑卡车的另一面
公路货运行业尽管市场规模超过万亿元，但是并不意味着就没有痛点。实际上存在高度碎片化、交易流程冗长且低效、定价机制不透明，缺乏服务标准等痛点，这些也成了行业持续增长的拦路虎。
半个月内，两家公路货运明星企业前后脚向资本市场发起进攻。
近几年，随着更加频繁和复杂的货运需求出现，使得技术驱动的科技化货运平台应运而生。
但经过2014年至2016年的资本洗礼，无数车货平台倒下了，但最终福佑卡车、满帮集团存活下来，并且二分天下。
虽然福佑卡车通过管理信息部解决了司机与货主之间的信任危机。但是，这样不可避免的加大了管理资本的投入，进一步降低的毛利其难以实现盈利，而且拖慢了扩张速度。
从APP新增用户数来看，福佑卡车的app福佑好运有所下降。之所以数据垫底，或与福佑卡车的用户构成有关。
福佑卡车也知道自己在托运人方面也就是用户结构不足，所以在招股书中坦言，未来将使托运人基础多样化，并对基础技术设施进行投资和创新，不过这样一来势必将增加收入成本和运营费用，所以不能保证在很快实现或保持盈利能力。
满帮集团不同于在亏损泥潭中挣扎的福佑卡车，去年营收达25.8亿元，毛利率49%，实现净利润2.81亿元。
满帮让货主与司机自行交易。相比之下，福佑卡车是货主与司机的中间商。
满帮和福佑卡车都背靠万亿规模的公路货运市场，两大平台都与自动驾驶公司有合作。
去年8月，福佑卡车和主线科技成立合资公司，共同推进自动驾驶技术在干线运输场景的落地。
一个月后，满帮的独家自动驾驶技术伙伴——智加科技，将量产级别的高速干线自动驾驶重卡引入到满帮。
75后南京美女创业史
福佑卡车的创始人是南京的75后女性单丹丹。女性创业通常都不简单，在福佑卡车的融资历史上，单丹丹也曾因女性身份而与资本擦肩而过。
但更多资本还是最看重公司的商业价值和未来前景，福佑卡车吸引了梅花创投、钟鼎资本、君联资本、经纬中国等明星资本加持。
如今，福佑卡车已经走到了美股市场的大门口，同时意味着物流行业也即将迎来第一位带领公司上市的女性创业者。
目前竞争对手满帮集团、货拉拉均未登陆资本市场，这就意味着福佑卡车有望冲刺国内“网络货运第一股”。
1975年，单丹丹出生于江苏南京的一个商人家庭。
1996年，从南京航空航天大学毕业后，单丹丹进入机场货运中心工作。后来单丹丹和丈夫王宏鑫一起辞职创办了线下物流公司福佑物流。
2010年，开了十几家分公司的福佑物流已经在江苏站稳了脚跟，年营业额甚至达到了2000万元。
由于传统物流是众所周知的重资产行业，尽管抵押了家里所有房产，资金流陷入困境的福佑物流还是遭遇了行业天花板。
于是单丹丹和丈夫王宏鑫选择分头行动：王宏鑫坚守阵地，单丹丹外出创业。
四年时间烧光300万，单丹丹外出创业最终以失败告终。
2014年，单丹丹回归老本行，创立了线上物流公司福佑快运。
当滴滴打车的用户数和司机数在“互联网＋”的助力下呈现几何式增长时，福佑快运的交易量增速却不尽如人意。
单丹丹咬牙只做整车，砍掉其他业务。一年后，专注于整车运输的科技物流平台福佑卡车正式上线。
尽管有行业第一光环，但福佑卡车至今仍深陷亏损泥潭。同样不算乐观的还有福佑卡车的利润空间。
2020年，福佑卡车毛利率首次转正也只有3%，这也就是福佑卡车的利润空间。
意识到这个问题的福佑卡车开始发力SME业务，一方面为了拓宽利润空间，另一方面可以降低对KA业务的依赖。
但是由于需求相对分散，所以SME客户在营收上具有更大的不确定性，尤其是考虑到福佑卡车要求对货物预付款，对现金流本就不宽裕的中小企业并不算友好。
而在需要烧钱的背景下，福佑卡车选择赴美IPO来输血确实是不错的选项。但在冲刺行业第一股的道路上，福佑卡车面临的外部压力也不小。
今年以来，滴滴货运、满帮集团、货拉拉、快狗打车等纷纷启动IPO计划，与福佑卡车同场竞技。
满帮集团与福佑卡车在业务布局上最为接近，但福佑卡车主要靠赚差价盈利，满帮集团则是靠收取会员费盈利。
可以说，福佑卡车和满帮集团向资本市场展现了两种不同的经营理念，至于哪种经营理念才是正确的，谁更能长久，时间会给出答案。
