作者：韫匿
来源：GPLP犀牛财经（ID:gplpcn）
在中国A股资本市场，素来有着“喝酒，吃药，炒股”的说法。
所谓“喝酒吃药”，即白酒股和医药股。在市场不景气的情况下，“喝酒吃药”这个不败组合每每都会受到投资者的青睐。
如今，这一组合正在被打破，药企业开始严重内卷了。
医药销售开始疲软
伴随各大药企2020年报的出炉，2020年全球药企榜单也进行了全新洗牌。
据MedTrend医趋势，2020年全球药企营收排名前十的分别为罗氏制药、诺华、艾伯维、强生、默沙东、施贵宝、辉瑞制药、赛诺菲、GSK、AZ。值得一提的是，罗氏制药已经是第三年跻身全球药企营收前三名榜单了。
与此同时，据中国医药工业信息中心数据库更新的2020年全年医药行业销售数据显示，中国样本重点医院销售额排名前10的药企中，罗氏制药、诺华也赫然在列，分别排名第四及第六，另外8名药企分别为阿斯利康、辉瑞制药、恒瑞医药（600276.SH）、扬子江药业、石药集团(01093.HK)、拜耳医药、齐鲁制药、正大天晴。
然而，即便如此，尽管多家药企登上榜单前十，但是令人意外的是，这些药企的业绩总体呈现下降趋势。
在疫情以及政策的共同影响下，各大企业举步维艰，或关停或破产，药企也受此影响，业绩表现下降。
据犀牛财经统计显示，在中国排名前10的药企中，只有两家的业绩保持了正向发展，分别是石药集团、齐鲁制药，排名在前三的药企阿斯利康、辉瑞制药、恒瑞医药的营收均实现下降，其2020年实现营收分别为88.6亿元、77.2亿元、69亿元，同比分别下降5.04%、18.31%、5.61%。
排名前十的其他药企包括罗氏制药、扬子江药业、诺华、拜耳医药、正大天晴等2020年的营收也同样出现下滑，其营收分别为68.4亿元、57.9亿元、52.8亿元、49.4亿元、40.1亿元，同比分别下降7.94%、9.11%、0.75%、15.12%、8.66%。
在排名前10的药企中，国内药企和跨国药企数量各占一半，从总营收来看，国内药企的总营收为263.4亿元，跨国药企的总营收为336.4亿元。
不过，受带量采购等因素的综合影响，多家跨国药企的营收下滑，跨国药企的业绩增长率相对比于国内药企明显缓慢。如辉瑞制药2020年的营收，同比下降了20.6%，跌幅明显。
此外，受疫情和国家集采、医保谈判等进一步的影响，2020年中国重点城市样本医院市场销售额为2213.1亿元，同比下滑13%。
国内医药市场销售额从2013年的1699亿增长到2019年的2551亿，最高的年增长率有12.5%，最低的也有1.58%的增长率，几乎从未出现过负增长，而2020年是这近八年来第一次出现下滑趋势。
2020年，受新冠疫情的影响，门诊人次大幅下降。神经、心血管、抗感染、消化系统等医疗领域的药品销售额均出现负增长。
下降幅度最大的类别是神经系统用药，降幅在25.7%；降幅最小的是抗肿瘤药，约为3.7%。与此同时，肿瘤用药以303亿元的市场份额，相比于其他疾病领域用药，占据了最大的市场份额。
研发差距下的药企之争
除了销售额作为表象展现出差距之外，药企的内功则体现在研发上面。
2021年6月11日，美国制药经理人杂志公布的2021年全球制药企业榜单显示，罗氏制药及诺华分别占据前两名，2020年销售额分别为474.92亿美元以及472.02亿美元。
2021年全球制药企业TOP50的销售额合计7288.56亿美元，而前10名的药企的销售额合计3954亿元美元，占据整个榜单前50名药企销售额总数的54%左右。
罗氏制药的销售额甚至超出排名后13家药企的总和，而罗氏制药及诺华的销售额则超出排名后面20家药企的总和还多。
罗氏制药及诺华之所以傲笑全球，这与其巨额研发费用密不可分。
榜单显示，2021年全球制药企业前50的研发费用合计为1408.32亿美元，而罗氏制药排名第一，2020年的研发费用为113.01亿美元，同比增长9.79%，是唯一研发投入上百亿美元的药企。
不仅如此，罗氏制药的研发费用是后面23家药企的总和，罗氏能连续2年保持销售额全球第一的位置，可能主要原因就在于此—巨大的研发投入。
此外，研发投入超90亿美元的企业有3家，分别是排名第四、五、六名的强生、美施贵宝、默沙东，其研发费用分别为95.63亿美元、92.37亿美元、92.31亿美元。
榜单中，再生元制药的研销比极其引人注目，高达47.59%，甚至超出了研销比仅为23.80%的罗氏制药以及研销比超20%的另外21家药企，其中研发费用占据销售费用的三分之一的还有37.33%的Biogen勃健、32.83%的UCB优时比以及29.68%的上海医药。
全球制药企业TOP50榜单中，总共有15个国家的药企上榜，中国药企上榜数量有5家，在15个国家中排名第三，在中国入选的5家药企当中，主要包括排名第37名的云南白药、第38名的恒瑞医药、第40名的中国生物制药(01177.HK)、第42名的上海医药和第44名的石药集团，研发费用分别为47.41亿美元、42.03亿美元、38.93亿美元、35.85亿美元、32.42亿美元，而这也是中国药企上榜数量最多的一次。
药企开始了严重内卷
研发费用大幅上涨，药企生产经营的成本增加，于是药企们的严重内卷开始了。
只是，在中国，这表现为居高不下的销售费用，而非大量的研发费用，这体现在跨国企业及中国各个医药企业当中。
数据显示，罗氏制药销售费用接近2800亿元，扣除掉672亿元的销售员工薪酬后，用于学术推广、宣传、招待费等高达2118亿元。
而“医药一哥”恒瑞医药高昂的销售费用也是一直被质疑。2020年恒瑞医药的销售费用为98.03亿元，同比增14.99%，其中学术推广费用55.84亿元，职工酬薪费为29.83亿元，差旅费为10.24亿元。
与此同时，据犀牛财经研究显示，2020年，中国373家上市药企研发费用投入少得可怜，只有613亿元，数额不敌瑞士跨国医药企业罗氏制药一家。
药企们这样的“内卷”什么时候才能停止呢？
目前谁也没有答案。
（本文仅供参考，不构成投资建议，据此操作风险自担）
