编辑 | 于斌
出品 | 潮起网「于见专栏」
风口行业向来是资本的兵家必争之地。在最炙手可热的IoT领域，涂鸦智能在美股纽交所的上市，以及成为全球“IoT云平台第一股”，也宣告该行业的资本厮杀，已经进入白热化阶段。
据介绍，作为loT云平台服务商，涂鸦智能的业务已经涵盖硬件开发工具、全球云、智慧商业平台开发三大领域。值得注意的是，其上市首日截至收盘，股价顶格在25美元，市值为140.6亿美元。这也意味着，其市值折合人民币接近900亿，直逼千亿大关。
抢先登录二级资本市场、市值喜迎开门红，业界对其涂鸦智能的前景也是一片盛赞之声。因此，即便其在业绩上一直处于亏损，也依然阻挡投资者的蜂拥而至、趋之若鹜。不过，据「于见专栏」观察，一片盛赞与繁荣之下，涂鸦智能的危机与风险也近在咫尺。
定位模糊左右摇摆，模式趋同难以占位
「于见专栏」注意到，早期的涂鸦智能，是一站式智能家居方案服务应用。但是随着该定位的弊端不断显现，加上涂鸦智能的野心膨胀，其早已忘记了初心。
据了解，早在2014年-2016年，国内的智能家居产业风口正盛，但是一片混乱。多数企业以概念为主，难以见到落地的智能化产品，由于国内的智能设备付费意愿、付费能力都不足，涂鸦智能初期的发展，也是一波三折。直至其将目标转移到海外，先后切入北美、欧洲、印度、日本等市场，待国内市场逐渐成熟后，才有了一丝丝转机。
2018年前后，涂鸦智能主要的业务就是向传统的家电厂商提供一站式人工智能物联网解决方案。也就是说，帮助传统家电联网并实现智能化升级，具体产品包括：联网模块、云平台、APP控制端、用户使用数据及产品运营中心与及一些增值服务。
家电厂商如要借助涂鸦的产品实现智能化升级，就需要购买涂鸦的联网模块、涂鸦云、智能APP和选购智能产品增值服务，然后把联网模块嵌入到自家产品里面，这样原来传统非智能的产品也就可以连接上无线网络。据了解，这样的链接方式，可以根据不同产品的需要，选择WiFi、蓝牙、Zigbee、GPRS、NB-Iot等联网模块。同时连接到涂鸦云，并通过手机APP来控制已经连接上涂鸦云的设备。
不过，令人费解的是，一家向厂商提供解决方案的公司，自己没有可向终端用户销售的产品，却在深圳华强北开了一间线下体验店。彼时，位于电子世界二店四楼的中国首个智能家居国际交易中心——华强智能家居国际交易中心正式开业了，建筑面积约1073㎡，是华强北智能家居体验馆占地面积最大的展厅。
俗话说，无利不起早。还没有看到盈利影子的涂鸦智能，为什么会如此财大气粗，铺如此大的场面？因此，其此举被视为是涂鸦智能是在贩卖梦想。其快马加鞭、重金加码线下，无外乎是希望建立以自己为核心的新商业生态，并带领众多生态合作伙伴和传统家电厂商一起成功。
不过，无本之木岂能茂盛。其早期销售AoI产品因为供应链能力不足而失利，随后又逐渐转型聚焦做服务平台，并涉足九个智慧行业，该类行业提供解决方案。至此，涂鸦智能的核心业务才逐渐清晰，只是，这次涂鸦智能更加激进。
今年4月，由涂鸦智能主办的“ 全球硬科技开发者大会（深圳） ”隆重召开。涂鸦智能覆盖的行业包括工业、农业、旅游、零售、医疗健康、养老、教育、能源、地产等，发布了面向开发者和应用需求方的“ 克莱因计划”，并与高瓴携手成立了涂鸦IoT产业基金。
十分明显，涂鸦智能覆盖的行业之多，令人瞠目结舌。要知道，这些行业基本是国家基础设施所在的领域。其无论专业性、垂直度、场景复杂度都超出一般人的想象。据观察，涂鸦智能在其原本定位的智能家居领域尚且没有太多行业沉淀、尚有大量未解决的核心问题，就着手尝试其他领域，未来也将面临着摊子铺得太大、难以收场的崩盘危险。
而反复试错，不断修正自身定位的涂鸦智能，也无奈的走上了搭建平台、整合资源的大众化路子。因此，丧失独特定位的涂鸦智能所面临的，也将是四面环伺的行业劲敌。
连年亏损现金流不足，如何获取资本信任？
作为物联网行业的主力军，涂鸦智能的商业模式并不新鲜。据招股书披露，该公司的收入从2019年的1.06亿美元增长至2020年的1.8亿美元，同比增长约70%。其收入包括三部分IOT PaaS、智能硬件、Saas及增值服务。
通过其营收结构可以看出，物联网PaaS收入扛把子。2020年， 物联网PaaS产生的收入为1.5亿美元，同比增长98.6%，SaaS和其他业务产生的收入为610万美元，同比增长214.2%。
年营收不及2亿美元，估值却超过100亿美元。这不得不令人质疑，这是一个由资本泡沫堆积起来的公司。与营收微不足道相对应的，是其增收却不增利。通过涂鸦智能披露的数据可以看出，2019年涂鸦智能的运营亏损为7344万美元，运营亏损率为-69.4%。2020年虽有收窄，但是亏损率依然高达-38.8%。这也意味着，短短两年时间，涂鸦智能已经累计亏损超过9亿人民币。
更令人担忧的是，其现金流水平不足，如何撑起其业务的大盘？数据显示，在截至2020年12月31日的过去12个月时间里，涂鸦智能的自由现金流为负的5240万美元。这也意味着，涂鸦智能需要有资本持续输血才能继续前行，否则分分钟可能有崩盘的危险。
偿债压力巨大与现金流水平的不足，像是悬在涂鸦智能头顶的达摩利斯之剑，随时可能斩断其大刀阔斧前进的道路。因此，涂鸦智能只能依靠不断讲更具吸引力的故事，营造一种盛世将至的繁荣。3月18日，涂鸦智能如期登陆纽交所，本意或许是在VC阶段吸金乏力，才到二级资本市场崛金。
不过，其股价经历上市后短暂的上扬后，迅速回落。如今市值更是不及100亿美元。相比较其上市之初的140亿美元市值，已经跌去了40%。
由此可见，高举高打的AoI第一股，并没有在其上市后获得投资者的支持。其loT云平台服务商的定位，显然没有俘获广大投资者的信心。相反，已经让很多投资者信心丧尽。
「于见专栏」认为，投资者的担忧，不无道理。以涂鸦智能在招股书中透露的数据足以看出，涂鸦目前的条件或许不足以支撑其未来的运营，即便其营收增速还算迅猛。但是如果其战略亏损持续与研发投入占比过高，商业模式无法成立，恐怕也难以支撑其继续放大营收规模，实现正向盈利。
团队涣散四面受敌，涂鸦智能的危与机
众所周知，在前沿科技集中的人工智能、物联网领域，专业的人才、高质量的团队是制胜的关键。即便其研发成本占比最高，但是其在人才队伍建设方面，却是涂鸦智能的短板。
「于见专栏」就多次看到微博、知乎上有号称是涂鸦前员工的吐槽。他们的意见出乎意料的一致：涂鸦智能是一家缺少人性化、缺乏人情味的公司。不仅待遇差，而且工作负荷大、管理十分混乱。而其对员工关怀过少，让老员工寒心也几乎是众口一词。甚至有知乎网友形容，涂鸦智能把员工当牛马一样使唤，涂鸦还将员工来公司，就应该任劳任怨，该加班就加班视为企业文化与价值观，各种洗脑式的管理，让很多员工对公司不满，选择离开。
如此的团队建设方式，注定让涂鸦无法吸纳最顶尖的人才，反而让他们选择了投靠竞争对手。要知道，资本为一个创业项目投资加码，不仅看赛道，更会看选手。没有精英团队的涂鸦，即便脚下黄金遍地，恐怕也难以获得二级市场投资者的接盘。
涂鸦智能的隐忧还在于，其四面受敌。2020年5月，知名调研机构Gartner发布《竞争格局：物联网平台供应商》年度调研报告，公布了十家物联网领域实力最强的企业，排名如下:阿里云、亚马逊AWS、微软AzureIoT、Automation Intellect 、AspenTech、CloudPlugs、Samsara、Samsung SDS、Toshiba、涂鸦智能。据了解，这10家企业是该机构对上百家科技公司从产品格局、技术优势、生态布局等视角和维度进行对比后得出的结论。
涂鸦智能虽然赫然在列。但是相比较其它行业巨头，其地位依然显得十分暗淡。抛开世界级的巨头，单在IoT云业务上，阿里、腾讯、华为等巨头厂商几乎无一缺席。与这些第二梯队的云厂商相比，涂鸦智能的短板是显然易见的。其既没有阿里、华为的超强云服务背景，也没有互联网巨头及产业头部企业所拥有的终端产品及市场、用户。
单靠平台，显然有些假大空。要知道，老百姓为前沿科技IoT买单，终究需要看到高端的技术得以应用与落地。即便其主营业务是2B模式，也终究绕不开这道难题。但是，无论在2B与2C模式下，涂鸦智能也与众多头部企业存在差距。况且，IoT行业及产品尚且是一个还需要教育，还未完全觉醒的大市场。因此，尽管其率先上市，但是是否能笑到最后，笑得最美，依然是一个未知数。
结语
涂鸦智能的创始人王学集，兼任涂鸦CEO，曾经也有着2012年“中国30位30岁以下创业者”的光环。早年，王学集也是阿里集团的一员，成为阿里云的第一任负责人。在他的带领下，阿里云成为国内云计算的行业标杆。名企的功劳簿，让这位创始人光芒四射，因此无论是引入资本、还是IPO上市上，都能快人一步。
但是，无数事实证明，方兴未艾的IoT行业，与人工智能等热门行业一样，恐怕并非整合一些资源、获得一些资本就可以做大做强的。如果涂鸦智能能够在抬头看天的同时，也能低头看路，或许不仅能走得更快，还能走得更远。但愿在追求IoT事业成功上，激进的涂鸦智能也能率先登顶。
