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亏损没止住,游戏“停摆”,B站还能讲什么故事?

亏损没止住,游戏“停摆”,B站还能讲什么故事?

 

作者|Pan

编辑|Duke

来源|钛财经

11月17日晚间,哔哩哔哩(B站)公布了截至2021年9月30日的第三季度未经审计的财务报告。财报显示,公司第三季度营收52.1亿元,同比增长61%;净亏损为26.9亿元,去年同期为亏损11亿元。综合前三个季度来看,B站共亏损47.1亿元。

整体来看,B站这份财报喜忧参半。随着对游戏业务依赖逐步降低,B站增值服务、广告等业务营收保持高速增长,但亏损依旧没有止住的势头。

由于第三季度净亏损进一步扩大,且远低于市场预期,财报公布后(11月18日),B站股价跌幅超过10%。2009年成立,2018年上市,作为互联网行业的一匹黑马,如今站稳市场的B站,越来越考验各方面的综合能力,特别是盈利方面的硬实力。

烧钱为何越烧越旺?

是什么原因导致B站在营收大增的情况下,亏损反而大幅扩大?

财报显示,B站第三季度营业成本达到41.88亿元,同比上升70%,环比上升19%。华金证券指出,营业成本大增的原因可能是:1.本季度高毛利率的游戏业务营收占比减少至21.3%;2.广告分成计划正式上线增加营业成本;3.低毛利率的直播业务营收占比提升等。

不过,基于营收的高速增长,此季度B站的毛利还是达到了10.18亿元人民币,同比增长33.6%。

成本之外,B站第三季度的经营开支也增长至28.97亿元,包括销售及营销开支、一般及行政开支和研发开支。

具体来看,销售及营销开支是一项重点关注的支出,此季度达到了16.33亿元,同比增长37%。公司表示,这主要是因为用于推广哔哩哔哩应用和品牌的渠道及营销开支增加,以及公司移动游戏的宣传开支,加上销售及营销人员增加所致。

实际上,为了吸引更多广告主和新用户,这并不是B站第一次在营销上做出巨额的投入。第二季度,B站的销售和营销开支也达到了近14亿。为了不断破圈实现用户增长,B站在营销上付出的成本也确实得到了回报,本季度月活已经达到2.67亿。

除了销售和营销支出,此季度的研发成本为7.88亿元,同比增长超过96%。三项支出不同程度的增长,导致经营亏损超过18亿。

同时,投资亏损也是重要原因。真正让净亏损大幅扩大的一个重要数据是,该季度B站的投资亏损达到7.24亿元——去年同期则为盈利1424.5万。公司表示,该变动主要是因为对上市公司的投资公允价值变动所致。

此外,游戏业务是B站的核心业务之一,下半年开始的游戏行业监管加强,也或多或少地影响了B站的毛利率。

对于B站来说,成本可能还不是目前优先考虑的因素。截至2021年9月30日,B站持有现金、现金等价物、定期存款和短期投资总额为244亿元人民币,现金储备充足。但下一阶段,这家成立超过12年的公司,可能要开始考虑“花出去的钱何时收回来”的问题。

驱动B站的四驾马车

差强人意的财报中,比较亮眼的是,B站在用户数量方面依旧保持比较高的活跃度。

财报显示,公司第三季度MAU(月活用户)环比增长3010万人,至2.672亿人,提前一个季度达成全年用户增长目标,实现连续五个季度环比增长。日活用户达到7200万人,同比增长35%。

B站董事长兼CEO陈睿表示,三季度在营收快速增长的同时,月活及日活用户均实现了35%的同比增长;社区活跃度和黏性也不断提升,用户日均使用时长达88分钟,同比增加7分钟,创历史新高。

随着用户数量和日均使用时长增加,付费用户自然也是水涨船高。B站第三季度月均付费用户同比增长59%,达2400万,环比净增长300万人;付费率为8.9%,与二季度基本持平。

基于用户数据的出色表现,造就了驱动B站业绩增长的“四驾马车”——增值服务、游戏业务、广告业务、电商及其他业务。

具体来看,以直播及大会员为主的增值服务以同比增长约95%的出色表现贡献了19.1亿元的收入,成为B站收入的最大来源。该业务的增长,与B站的视频创作专业机构密切相关。以英雄联盟为例,B站手握英雄联盟三年总决赛独播权,“2021年英雄联盟全球总决赛”播出时,最高同时在线观看人数同比增长超160%。此外,财报显示B站月均付费用户同比增长59%,达2400万左右,付费率提升至8.9%。

其次,广告业务依旧是B站增速最快的业务,同比增长高达110%至11.7亿元,实现连续四个季度的增长,已成为B站营收持续增长的重要推力。随着年轻群体逐步成为社会的中坚力量,B站成为了中国互联网年轻用户纯度最高的平台之一,加上不断改良的内容调性,B站几乎是广告投放方必投的平台及渠道。

受益于增值服务、广告业务及用户黏性,电商及其他业务收入达7.3亿元,同比大增78%,环比增速放缓但同比高速增长。大消费环境不景气、以及高价的二次元手办等商品的用户群体较小,电商业务短期波动难以说明什么。但按照目前的体量增速,在公司推进商业化的过程中,电商及其他业务的上升空间还很大。

值得一提的是,游戏业务方面,三季度B站的游戏收入13.9亿元,同比增长9%,为B站营收同比增速最慢的子业务,营收占比降至26.7%。而2018年游戏业务贡献的营收占比高达80%,由此可以看出,游戏业务对B站收入的贡献正在减少。

B站首席财务官樊欣则指出,三季度的收入结构更加平衡。不知道这句话,是不是意味着曾经作为B站主要收入支柱的游戏业务将被主动弱化。

积极的角度来看,是曾被称作“游戏公司”的B站收入结构在慢慢得到优化;但另一方面,迟迟拿不出下一个爆款的B站,在游戏业务上的老本似乎也快不够吃了。

有业内人士认为,短期来看,B站的自研游戏确实很难看到希望,带来的只有“无底洞”的成本增长;但长期来看,现在投入自研又是非常有必要的,否则游戏业务的机会将被其他大厂吞噬。

总而言之,受困于成本高企、难以扭亏的B站更加需要多点开花。在财报中,B站对第四季度收入做出了展望,声称预计将达到57亿元至58亿元人民币,我们且拭目以待。