作者：禾凉
作为 “猪中茅台”、投资机构眼中的“香饽饽”，牧原股份也曾要多风光有多风光。
然而到了第四季度，谁也没有想到“猪中茅台”光环不再。
“债务逾期”风波
牧原股份成立于1992年，是一家以生猪养殖为核心，集饲料加工、种猪育种、生猪养殖、屠宰加工等于一体的综合型现代化企业集团。截至2021年第三季度，该公司第一大股东为福建阳光集团有限公司，持股比例为18.80%；第二大股东为东方信隆资产管理有限公司，持股比例为15.24%。
近期，牧原股份陷入“债务逾期”风波当中。
据上海票据交易所的持续预期名单（截至2021年11月30日），8月1日至11月30日，牧原股份共有32家子公司出现商业承兑汇票付款逾期，涉及逾期票据金额6947.14万元。
截至2021年12月7日，以上逾期票据已全部兑付完成。
出现此次大规模商票逾期情况，牧原股份称，未及时收到部分持票人的有效提示付款申请，或持票人选择的清算方式不符合银行要求等原因，导致该公司无法按时兑付商业承兑汇票。
与此同时，牧原股份表示，该公司生产经营与现金流情况正常，截至2021年9月末，该公司货币资金余额为99.50亿元。
12月22日下午的牧原股份第五次临时股东大会上，牧原股份实控人、董事长秦英林称，面对行业处于周期底部等因素，该公司现金流较为紧张是现实情况，但是大股东的资金支持、定增、暂缓工程建设等手段都是企业快速奔跑过程中所保留的必要应对措施。目前，牧原股份正在通过多渠道融资，以满足资金需求。
值得一提的是，中诚信国际将牧原股份评级展望调整为“负面”。
据公开资料，因2021年以来生猪价格持续低迷，短期内价格反弹幅度有限，牧原股份2021年第三季度出现经营亏损，盈利及获现能力弱化；近两年该公司投资规模较大，债务持续上升；该公司近期商票逾期事件等因素，中诚信国际决定将牧原股份的评级展望由“稳定”调整为“负面”，维持其“AA+”的主体信用等级；维持“19 牧原 01”“20 牧原MTN001”“20 牧原 MTN002”和“牧原转债”为“AA+”的债项信用等级。
牧原股份的高资产和高负债
2021年以来，生猪价格持续下跌，“超级猪周期”热情回落，猪肉价格也回归“理性”，从2021年初的35.41元/公斤降至如今的17.5元/公斤，这对养猪业来说无疑是一个“寒冰期”。
在这种情况下，作为“猪老大”的牧原股份同样难以“独善其身”。
2021年9月，牧原股份商品猪销售均价为11.49元/公斤，环比下降17.46%。
2021年第三季度，牧原股份业绩亏损，实现营业收入147.44亿元，同比下滑18.68%；实现净亏损8.22亿元，同比下滑108.05%。
2021年第三季度，牧原股份债务规模持续增加，资产负债率升至 57.77%，负债总额为977.50亿元，面临一定偿债压力。同时，牧原股份在建生猪养殖项目投资规模较大，面临一定资本支出压力，债务规模或将进一步上升。
同时，GPLP犀牛财经发现，牧原股份营业收入、净利润、所有者权益一直呈现增长的态势。
2018年至2021年前三季度，牧原股份的营业收入分别为133.88亿元、202.21亿元、562.77亿元、562.82亿元，净利润分别为5.20亿元、61.14亿元、274.51亿元、87.04亿元；所有者权益分别为137.08亿元、317.12亿元、661.05亿元、714.55亿元；总资产分别为298.42亿元、528.87亿元、1226.27亿元、1692.05亿元。
千亿元资产的牧原股份后续发展如何？GPLP犀牛财经将会持续关注。
（本文仅供参考，不构成投资建议，据此操作风险自担）
