作者：李东耳
10月28日，立讯精密发布2022年三季报及全年业绩预报，第三季度实现营收632.91亿元，同比增92.58%；实现净利润26.16亿元，同比增63.47%。立讯精密前三季度实现营收1452.52亿元，同比增79.30%；实现净利润64.00亿元，同比增36.48%。
来源：立讯精密三季报
立讯精密预计，2022年实现净利润95.45亿-98.99亿元，同比增35%-40%；预计实现扣非净利润92.19亿-96.13亿元，同比增53.26%–59.80%。
营收大涨毛利率反而下滑
在消费电子行业整体不够景气的情况下，立讯精密前三季度营收仍增长79.30%，对此，立讯精密表示，主要是消费电子、电脑互联产品及精密组件收入有较大的增长。
东亚前海证券的研报显示，在大客户手机组装业务上，由于原有供应商结构上的调整，立讯精密整体反而未受到客户订单调整的影响，甚至好于预期的表现。
根据东亚前海证券的数据，苹果调整了iPhone系列的生产计划，原计划用于iPhone 14和14 Pro的部分产能将转到Pro上，预计立讯精密在iPhone 14上的重量比例有望从25%提升至32%，2022年总体总量比例从10.4%提升至10.7%。
据Canalys的数据，从全球范围看，在安卓阵营出货量普降的情况下，苹果手机的出货量在第三季度还是实现了8%的增长。苹果受全球消费电子下行的影响小或许也是立讯精密营收能够大幅增长的原因。
营收增长的同时，立讯精密的营业成本也在增长。财报显示，前三季度，立讯精密的营业成本为1267.53亿元，同比增86.51%。对此，立讯精密表示，成本增速超过营收增速主要是产品结构变化。
营业成本增速高于营收增速，这也导致立讯精密的净利润增速只有营收增速的一半。
营业成本的高速增长影响了立讯精密的毛利率和净利率。根据天风证券的研报，2022年第三季度，立讯精密的毛利率为13.08%，同比降2.92个百分点；净利率为4.81%，同比降0.58个百分点。
根据东亚前海证券的研报，立讯精密已经进一步实现从零部件供应商向系统级解决方案供应商转变，2022年70%的利润来自于系统组装和模组业务。
汽车业务占比仍低
立讯精密当前的业务板块主要包括消费电子板块、通讯板块、汽车板块。
不同于期望深度绑定特斯拉的富士康，立讯精密并没有整车生产的布局，而是要做零部件供应商。根据立讯精密的半年报，立讯精密汽车业务的战略目标是Tier 1（一级供应商）核心零部件，并与奇瑞集团搭建ODM共同造车平台。
2022年上半年，立讯精密汽车互联产品及精密组件实现营收21.11亿元，同比增19.04%，营收占比2.58%。而上半年立讯精密实现营收819.61亿元，同比增70.23%，汽车业务距离成为立讯精密主要业务还有很长的路要走。
此外，随着新能源汽车的发展，一级供应商的话语权已经越来越弱，车企的话语权越来越强，随着新能源汽车的发展与普及，对于入局较晚的立讯精密而言，未来汽车业务或没有那么乐观。
除此之外，立讯精密也在寻找企业业务。天眼查APP显示，10月26日，立讯精密子公司立讯电子科技(昆山)有限公司发生工商变更，经营范围新增电子烟、雾化物及电子烟用烟碱生产、出口。这被不少人认为是立讯精密打算进入电子烟上游供应链的表现。
不过，要成为电子烟代工厂，立讯精密还需要获得相关资质，立讯精密还未公开表示得到《烟草专卖生产企业许可证》等相关证件，也很少提及相关业务计划，是电子烟相关进度缓慢，还是并没有入局电子烟的打算还未可知。
（本文仅供参考，不构成投资建议，据此操作风险自担）
