专栏观察

极米科技利润暴跌、市值缩水背后:全怪投影仪不香了?

 

作者|Pan

编辑|Duke

来源|钛财经

极米科技的三年上市之旅,似乎在从高光时刻频现到当下的“一地鸡毛”。

截至2024年10月18日收盘,极米科技的市值相比最高点已暴跌近90%,为52亿元,股价也从上市初巅峰时期626.68元/股,跌至如今的74.30元/股。而既是极米科技的客户,又是股东的百度好像也不看好前者的发展——不断减持手中的极米科技股票。

身为国内投影仪这一细分赛道的领跑者,极米科技在过往的发展历程中的确曾取得过诸多令人瞩目的成就。然而,如今的极米科技所带来的成绩和表现,或许是连其自身都无法直视的。显然,极米科技在不知不觉中陷入深深的泥淖和重重的困境之中。

这种困境犹如一张无形的大网,紧紧地束缚着极米科技前进的步伐,使其在市场的浪潮中举步维艰。在这样的艰难处境下,曾经的辉煌与如今的黯淡形成鲜明的对比,让我们不禁为极米科技的未来发展感到担忧。

投影仪愈发式微,拖累极米科技

电视or投影仪?

在此前,或许这是不少消费者在选择家庭观影设备时,为之纠结的事情。原因很简单,虽然电视是更为传统的大屏电子设备、市场占有率较高,但似乎缺少了一点时尚气息,且较为笨重。

相对而言,投影仪更能够展现消费者的个性和品位,也能更好地融入家居装修风格之中,甚至还可以成为时尚单品。同时,投影仪虽然自身没有屏幕,但能够在不占空间的同时投出超大画面,相对电视来说有着较大的尺寸优势。

似乎看起来,投影仪相比电视有着很多优势。这也导致投影仪在刚刚开始进入万千家庭时,甚至引发了一场关于“投影仪是否会代替电视机”的话题讨论。而在小红书上,“买电视还是买投影仪”以及“电视机好还是投影仪好”等话题,也都有着数十万乃至上百万的相关笔记。

在对投影仪保持乐观心态的人心中,好像认为前者取代电视在家庭中的位置是必然趋势。如,极米科技的创始人钟波就相信未来的电视一定是没有屏幕的,并于2013年创业做投影仪,2014年发布了首款智能投影Z3。

随后在2016年,钟波在发布会上强调,“五年后,无屏电视将颠覆传统电视”。似乎一切都在预料之中——五年之后,极米科技在2021年3月登上了科创板。而且在当时的资本市场,交易也的确是“投影仪替代电视机”的逻辑。极米科技也从一级市场的独角兽,变成了二级市场的明星公司。

 

难道电视与投影仪的对决就此尘埃落定?答案显然是否定的。进入2024年,双方的对决形势急转直下。一方面,电视迎来尺寸的升级热潮。电视的尺寸在朝着85英寸、100英寸加速推进,且价格越来越低,普及率也在不断提升。能提供更佳视听效果和沉浸感的大屏电视变得越来越香,中国电视市场的大屏化趋势也更加明显,消费者的注意力重新回到电视上。

据群智咨询(Sigmaintell)统计,2024上半年,98英寸至100英寸巨幕电视在中国市场的累计出货量达到34.8万台,同比增长216%。同时,在融入大模型、AI智能体后,电视的智能化程度也在飞速提升,体验变得越来越好。

另一方面,投影仪本身存在的软肋在凸显出来,本身有愈发式微的迹象。从众多消费者在社交平台上的反馈看,投影仪并没有想象中那么香。除了不占空间、有个性等微小优势外,投影仪的缺点暴露无疑——抗光性弱、白天需要拉住窗帘观看;色彩不鲜明、饱和度低,观看体验较差等。当消费者真正注重产品的画质体验时,投影仪自然经不起实际体验的考验。

同时,消费者对投影仪的兴趣在加速下滑。据奥维云网(AVC)消费者调研数据显示,2020年出于尝鲜心理购买智能投影产品的因素占比为27%,然而到2024年占比仅为12%。还有一个坏消息是,消费者对于智能投影产品的使用频率为“低频使用”的用户占比高达54%。也就是说,超一半的投影仪其实是在“吃灰”,消费者对其兴趣缺缺。

随着电视与投影仪之争即将尘埃落定,身为投影仪领域市场份额、零售额双料第一的的极米科技,自然也会被拖累。覆巢之下,焉有完卵?投影仪逐渐没落是大势所趋,行业不景气的大背景之下,身处其中的企业都难以幸免。

日暮西山?极米科技需探索新路线

现在的极米科技,似乎有些日暮西山的表现。

从投影仪本身的市场表现看,极米科技的风头依然强劲。据IDC数据显示,目前,极米科技出货量已连续六年保持国内投影设备市场第一,2023年已连续四年保持国内出货量及销售额双第一。但是出色的出货量及销售表现,却无法掩盖极米科技扣非净利润日益惨淡的事实。

据极米科技前段时间发布的2024年半年报显示,今年上半年其实现营业收入15.99亿元,同比下降1.66%;净利润仅为410万元,去年同期为9272.73万元,同比下降95.58%;扣非之后,净利润为亏损1484.11万元,同比下降125.36%,去年同期为盈利5851.82万元。值得注意的的是,这也是极米科技自2021年上市以来,首次出现扣非净利润亏损的情况。

究其原因,在于极米科技过于依赖投影仪硬件层面的收入。数据显示,极米科技今年上半年投影仪整机及配件实现营收14.93亿元,同比下降4.54%。此外,极米科技已连续6个季度出现营收、扣非净利润双双负增长,2023年全年业绩同比下降15.77%,归母净利润同比下降75.97%。

 

显然,极米科技也深知症结所在。在2024年半年报中,极米科技表示由于宏观经济环境等因素,消费者消费偏好谨慎,国内投影市场需求承压。同时,部分老品去库存导致销售毛利率下降,进而使得净利润及扣非净利润同比下滑。

但知道症结,就能够真正解决吗?显然极米目前还做不到。实事求是地说,极米科技已经在投影仪领域做到了顶尖,很难再进一步。投影仪市场就那么大,且消费红利不在、潜力几乎被挖掘殆尽。在这样的情景下,留给极米科技闪转腾挪的空间已经越来越小。

而且即使极米科技再在智能化、功能性、品质等方面加码,似乎也无济于事。更何况随着业绩的下降,极米科技研发投入力度也在放缓——今年上半年,极米科技的研发投入合计为1.93亿元,同比下降6.15%。这是否意味着,极米科技自身也不想投入太多,免得带来更高的成本,让亏损更为严重?

 

现在极米科技的做法,主要是去库存,并伴以以价换量的策略。但是降低部分产品的销售价格,直接导致极米科技销售收入及销售毛利率的下滑。从数据层面看,2023年极米科技的销售毛利率由35.88%下降至31.25%,销售净利率更是大幅下滑,由11.97%降至3.37%。而到了2024年上半年,这一指标已进一步降至0.24%。

或许,极米科技所要做的是打开新思路。除了保持自身在投影仪市场的领先地位以外,极米科技还更应该探索新路线。如,极米科技或许应该通过切入人工智能赛道,来深挖护城河,打造自身独一无二的优势。此外,极米科技还可以从内容层面入手,带给消费者更优的体验。当然,新路线的构建绝非易事,极米科技还要做得更多。

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