在当今全球时尚电商的浪潮中，SHEIN无疑是一颗璀璨的新星。近日，有关SHEIN在越南开展专项招聘，要求国内供应商迁往越南一事，撩拨着市场的神经。SHEIN也做出最新回应，对此事进行了否认。不过，在这场关乎生存与资本博弈的战略迁徙中，其上市之路也因此充满了曲折与挑战。
迁徙动因：关税高压下的求生之道
这两年，广州番禺的服装产业带经历了一场静悄悄的变革。
有消息称，全球快时尚巨头SHEIN悄然启动了供应链迁移计划，将原本集中在珠三角的核心产能向越南转移，同时要求国内供应商也迁往越南。虽然SHEIN对此否认，但这场迁徙的背后，是川普时代遗留的关税阴云与全球产业链重构的双重压力。
据数据显示，2023年中国输美服装平均关税达18.2%，而随着新关税的实行，女装品类最高税率飙升至42%。这直接导致SHEIN对美出口成本激增，利润空间被压缩35%以上。
而越南凭借《跨太平洋伙伴关系全面进展协定》（CPTPP）框架下的零关税优势，对美出口服装成本仅为中国的62%。这种巨大的成本差异，构成了SHEIN战略迁徙的核心逻辑。要想继续保持“小单快返”的运营效率，保证商业模式和价值的持久性，迁往越南似乎成了“Have to”。
除了关税因素，越南的劳动力成本优势同样显著。数据显示，2023年越南的纺织工人月薪约为280美元，仅为广州同岗位的40%。加上越南政府提供的"四免九减半"税收优惠政策，综合成本优势达45%。这种成本套利空间，对依赖低价策略的快时尚企业而言具有致命吸引力。
产业链重构：中越产业格局的深度调整
这场迁徙对中国服装产业带来的冲击也正在显现。
纺织服装产业是广东战略性支柱产业集群之一，根据海关总署广东分署公布的数据，2024年12月，广东省服装及衣着附件出口同比下降11.4%，2024年全年，服装及衣着附件同比下降3.1%，为广东省重点出口商品中唯一负增长品类。如果迁移，可能导致广东部分工厂被迫转型或者关闭。
但挑战中也孕育着机遇。广东服装产业正加速智能化改造，高州市已经出现首家5G智慧制衣工厂，实现了“从裁片到成衣，最快5分钟可以完成”的目标。这种产业升级的阵痛，客观上推动中国制造业向价值链高端攀升。
对于快时尚企业而言，将供应链迁往越南是不是最优选择？2024年越南对美服装出口增长28%，但供应链配套能力不足成为致命短板。中国供应链的到来，越南恐怕要举双手双脚赞成。但是，越南当地服装企业73%的面料依赖中国进口，这种“中国原料+越南加工”的模式导致物流成本激增 30%，对于快时尚企业来说，反而抵消了部分劳动力成本优势。
供应链迁徙：上市前的资本博弈
供应链迁徙对于SHEIN来说，也是上市前的一次资本博弈。
据报道，2024年SHEIN净利润下滑近40%，约为10亿美元，远低于公司预期的48亿美元。受各方面因素影响，其估值已经下降到最低300亿美元左右，要知道最高点时这个数字是1000亿美元。
为应对潜在的政策风险，SHEIN可能会采取"双轨制"策略：在越南复制中国的"小单快返"模式，同时将部分产能转移至墨西哥、土耳其等新兴市场。这种分散布局使供应链弹性提升40%，但也增加了管理复杂度。其越南工厂的本地化率明显不足，距离"完全自主"仍有很长的路要走。
关税的朝令夕改，更增加了SHEIN上市的复杂性。
如果漂亮国海关启动对越南转口贸易的专项调查，重点核查原产地规则执行情况。若认定存在规避关税行为，可能对SHEIN实施反规避关税。一旦这种情况发生，SHEIN无疑腹背受敌。
这种达摩克利斯之剑的存在，使SHEIN的估值始终承压。供应链迁徙，不只是SHENIN寻求降本增效的手段，更是资本市场对其重拾信心的一剂良药。只不过是否对症，还需要时间来检验。
未来展望：全球化时代的生存法则
这场供应链迁徙揭示了快时尚行业的深层困境：在地缘政治、关税壁垒与降本增效之间寻找平衡点。SHEIN的越南实验能否成功，取决于三个关键变量：供应链本地化进程、政策风险应对能力、以及全球市场的消费韧性。
对中国制造业而言，这既是挑战也是机遇。广东汕头、佛山等地已经开始加速，通过“国内升级+区域协同”的策略，为产业迁徙提供缓冲带。这种产业升级路径，或许能为应对产业转移提供新的解决方案。
在全球化3.0时代，企业的生存法则已从成本竞争转向生态构建。SHEIN的越南迁徙，本质上是重构产业生态的战略选择。其最终结果，将深刻影响全球快时尚行业的格局演变，也将为中国制造业的转型升级提供重要启示。而SHEIN的上市能否顺利，成败在此一举。
这场迁徙的故事，才刚刚翻开序章。
