每日经济新闻：同方高溢价收购壹人壹本惹疑：涉嫌利益输送

冰客 · 2013-1-11 11:13:28

昨日（1月10日），《每日经济新闻》对同方股份公告称拟耗资14亿元、以4.65倍高溢价收购壹人壹本全部股权进行了报道。在PE行业遭遇寒冬时，公司阔绰的大手笔迅速引发市场关注。

而《每日经济新闻》记者发现，在2012年12月17日，作为同方股份的兄弟公司——紫光集团董事长、实际控制人赵伟国曾通过健坤投资火线入股壹人壹本，占据后者22%的股权。业内人士表示，上市公司此举涉嫌利益输送，但同方股份对此予以否认。

高溢价收购惹人疑

周四，同方股份公告称拟耗资近14亿元收购壹人壹本股权，溢价率高达465%。消息一出，立刻引发了市场的热议。

中投顾问IT行业研究员王宁远指出，壹人壹本的主营业务为平板电脑，核心优势是原笔迹手写技术。据易观智库发布的最新调研数据显示，壹人壹本2012年上半年在国内平板电脑市场份额排名第三，仅次于苹果和联想，而国内手写技术处于领先地位的另一家上市公司则为汉王科技（002362，收盘价10.20元）。

“汉王科技既有平板电脑也有手写技术，壹人壹本能卖这么多钱，那汉王科技是不是也需要价值重估？”某投行人士对《每日经济新闻》记者表示，如果真的可以实现价值重估，“那汉王科技也不需要靠剥离资产度日了”。

《每日经济新闻》记者注意到，收购预案显示，截至2012年12月31日，壹人壹本未经审计的资产账面净额为2.42亿元，但预估值却高达13.68亿元，预估增值率为465.12%，且公告还表示，最终交易价格相对壹人壹本评估值还存在不超过10%的溢价可能。

上述投行人士对记者表示，且不论壹人壹本财报尚未经过审计，按照净资产2.4亿来估值，评估增值竟高达465%，“真好奇是什么样的资产如此吸引同方股份”？

对此，昨日《每日经济新闻》记者向同方股份进行电话求证，董秘办工作人员解释称，壹人壹本属于轻资产公司，所以对收购定价存在较高溢价水平，但同方股份对壹人壹本业务的拓展仍然持积极看好态度。

收购对象背后浮现两关联方

那么，在众所周知的高溢价背后，还有哪些让投资者容易忽略的细节呢？

《每日经济新闻》记者注意到，一个月前，一家名为健坤投资的机构曾突击收购北京君联睿智创业投资中心（以下简称君联睿智）所持的壹人壹本22%的股权，而健坤投资董事长、实际控制人——赵伟国恰恰是同方股份兄弟公司的总裁，属于关联方，并持有健坤投资70%的股权。

公告显示，2012年12月17日，君联睿智与健坤投资签订的股权转让协议约定，君联睿智创投将全部出资105.18万元、占注册资本22%的股权转让给健坤投资。12月18日，壹人壹本股东会决议增加新股东健坤投资，审议通过上述股权转让事项。

公告中对于健坤投资的基本情况介绍称，健坤投资成立于2005年，注册资本1亿元，主要业务是对地产、能源等基础产业类行业以及高新技术产业进行投资、管理及整合，法定代表人和实际控制人均为赵伟国，他持有健坤投资70%的股权。

22天后的2013年1月9日，同方股份拟作价13.68亿元收购壹人壹本全部股权，健坤投资作为被收购对象，其持有的壹人壹本股份价值将达到3个亿。

赵伟国何许人也？公告明确表示，他是同方股份控股股东清华控股下属子公司紫光集团总裁。因此，同方股份和紫光集团实际为兄弟公司，此次收购也构成关联交易。

“虽然不知道健坤投资拿到22%的股权花了多少钱，但22天之后以14亿的金额转手卖给同方股份，赵伟国作为这笔交易中直接受益的一方，此次收购涉嫌利益输送”，某业内人士对记者如此表示。

那么，这里就出现了一个更蹊跷的问题，君联睿智为何在同方股份收购壹人壹本之前，居然将如此惹人眼红的股权转让给了健坤投资？

公开信息显示，君联睿智创始人来自联想集团，最初亦称联想投资，管理资金规模曾达130亿元，涉猎项目有安洁科技、安硕信息等。公告显示，2009年～2011年，君联睿智通过三次增资将对壹人壹本的股权扩大为22%。

“平板电脑业务的火爆不是一两天的事情，同方收购壹人壹本也不是管理层拍脑袋的临时决策，作为公司（壹人壹本）的大股东君联睿智理应知道。为何将高价出售的机会拱手让人，这不符合商人的一贯诉求”，上述投行人士对记者表示。

对健坤投资突击入股一事，《每日经济新闻》记者亦向同方股份董秘办进行了解，工作人员认为，并不存在掏空上市公司的事实，20多天前的股权转让属于转让方与收购方之间的行为，到底是否损害到其他投资者利益，他们无法评判。

北京亿嘉律师事务所王永杰、孙斌律师对记者表示，虽然此次收购在交易形式上合法，但可能涉及到内幕交易问题，然而具体分析后暂未发现违法违规之处，属于法律法规调整的空白地带。

值得注意的是，在同方股份此次收购对象启迪明德、启迪汇德两家公司里，又浮现出另一关联方身影，两家公司的董事长雷霖，同时也是同方股份控股股东清华控股的副总裁。

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