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同济堂如何医治自身:股价下跌逾八成 信披问题频发

作者:意卿

来源:GPLP(ID:gplpcn)

9月12日,新疆同济堂健康产业股份有限公司(以下简称同济堂)发布《关于回复上海证交所问询函的公告》,回答了公司上半年增收不增利等问题,以及补充披露龙海新药自收购以来的主营业务情况。

这是同济堂2018年中报以来,第二次收到了来自上交所的问询函。第一封问询函在8月29日下发,提问主要围绕原同济堂子公司监利县华龙药业有限公司和同济堂内部控制等情况。

接连收到两封问询函,同济堂依然镇定自若。在答复中称,其经营稳定、资金充足,并坚持认为,半年报的财务数据完整准确,只是部分内容表述不够清晰。不过事实真的是这样吗?

信披频繁出错

根据两份问询函,对持股51%的子公司华龙药业在半年报中消失解释,同济堂称,由于其发现华龙总经理存在涉嫌违反该公司章程及股东会决定,且未经华龙公司董事会批准,未按约定开设监管专户亦未按股东决定收取和使用该专项增资资金的情形,以华龙公司《公司章程》为判断依据,同济堂认为,自2018第一季度开始便失去对华龙的实质控制权,所以不再将华龙公司纳入合并范围。

如此重大的事情,同济堂却未及时向监管机构反映,并把企业章程作为一个判断依据,投资者能买账吗?

GPLP君注意到,在信披问题上这并不是同济堂首次犯错。2017年4月,公司发布的2016年报中,三大主营业务板块中,营业收入增长率最高医药批发板块为12.09%,其中非医药产品销售板块出现负增长,显然总营收的增长不可能超过12.09%,但报表上总营收竟同比增长13.24%。一个月后,公司纠正修改了其中医药批发业务与非医药产品销售营业收入增长率。

两个月后,在并购这等大事上,同济堂也出错了。2017年6月6日,同济堂公告称其全资子公司同济堂医药拟出资2.52亿元、2.22亿元收购南京同济堂17%与15%股份,收购完成后同济堂医药的出资比例增至83.01%。

这一价码正是基于由中铭国际出具的南京同济堂股东全部权益价值评估报告。该报告中铭国际分别采取了资产收益法和基础法进行了市场价值评估。前者得出的评估值为14.8亿元,增值率为74.42%。后者则评估得出8.7亿元左右,增值率为2.02%。两方法的评估结果差异6.1亿元,差异率为70.96%。该事项也遭到上交所问询,最后公司统一改口选用资产收益法评估结果。

最后,市场得到的解释是,评估助理工作疏忽,误将校订前的《资产评估报告》扫描提交给客户所致。

分红预案遭取消

除了信批问题,今年年6月,同济堂推出2017年年度分红预案,不出几日,又突然宣布撤销这一分红计划。理由竟是同济堂因疏忽未能及时发现公司母公司历史存在7427万元未弥补亏损,从而导致了工作程序上的错误,并表示会尽快弥补该亏损,再安排公司分红事项。直到8月28日,同济堂才再度宣布新增半年度分红计划。

而此事件也被市场质疑为股东抬高股价伺机进行减持,发布分红公告后,股价有较大涨幅。但在公司宣布撤销分红计划之前,股东盛世建金及其一致行动人完成了股份减持,套现约3.8亿元。

股价下跌逾八成

2015年6月15日,随着同济堂借壳事件公布,公司股价一路上蹿至29.15元,达到历史顶点。此后,股价跌跌不休,至今年9月28日,股价为5.34元,创下2009年以来新低。以此计算,借壳以来,股价累计跌幅已达81.68%。

随着股价轮番下跌,同济堂实控人张美华夫妇所质押的股权面临平仓风险,频频通过补充质押来化解。仅在2018年6月,同济堂发布的20条公告中,8条与股权质押相关,其中,6条是补充质押公告。

同济堂的三番两次的错误导致其已经列入上交所关注名单,而其是否能完成上交所的“客观审慎、勤勉尽责”的指导,还是拭目以待吧。

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