作者：丹青
来源：GPLP(ID:gplpcn)
业绩下滑，亏损持续扩大。股东破产，股权高管更是频繁变动。不到4岁的国联人寿，命运真的是异常坎坷。
未来能否撑到春天里呢？
企业利润高开低走
成立于2014年12月31日的国联人寿，在2015年开业当年，就凭借万能险投资业务取得了1632.54万元的盈利。万能险占据了国联人寿营收的主要模式，看似风光却埋下巨大隐忧。
2016年3月，原保监会下发《关于规范中短存续期人身保险产品有关事项的通知》，要求各险企加强对中短存续期产品的风险管理，防范利差损风险、现金流风险和偿付能力风险。
在“保险姓保”监管引导之下，国联人寿的万能险业务规模逐年下滑。随着万能险业务萎缩也给国联人寿的业绩带来影响。
GPLP君注意到，2016年，国联人寿原保险保费收入15.69亿元，规模保费20.23亿元。万能险业务占规模保费比重下降至22.42%。
2017年，国联人寿原保险保费收入8.9亿元，跌幅达43.27%，规模保费下滑至9.91亿元，直接遭遇“腰斩”。万能险业务占规模保费比重下降至10.14%。
2018年前五个月，国联人寿原保险保费收入为10.82亿元，同比增长175%；保户投资款新增交费2856.65万元，同比下滑52.51%。万能险业务占规模保费比重已下降至2.6%。
除2015年开业当年盈利1632.54万元外。在2016年亏损为1.04亿元，2017年亏损1.57亿元。今年以来，前三季度亏损2.72亿。亏损开始连续扩大。
股权变动导致股东高管频繁变动
资料显示，2015年国联人寿获批开业，注册资本20亿元，是由无锡市国联发展(集团)有限公司、无锡灵山文化旅游集团有限公司、无锡市交通产业集团有限公司、无锡报业发展有限公司、江苏天地龙线材有限公司、江苏开源钢管有限公司、江苏天地龙集团有限公司等10家公司共同发起筹建的。
第一次是在2016年8月，江苏开源钢管有限公司把其持有的1亿股（持股比例5%）的一半（即5000万股）转让给无锡万迪动力集团有限公司，此次变动已获批。
第二次是2018年7月份银保监会否决的这次，2017年9月，无锡报业发展有限公司向宁波市金润资产经营有限公司转让股份共计2.4亿股，占公司股份总数的12%。
第三次是2017年12月，江苏天地龙集团和江苏天地龙线材因破产清算，两家公司合计持有国联人寿2亿股（占公司股份总数10%）被宜兴市人民法院拍卖，最终由科陆电子子公司深圳鸿志接手，成交总价为2.284亿元。今年二季度偿付能力报告中显示，江苏天地龙集团还未退出股东位置，深圳鸿志也还未出现于股东名单中。
股权变动也导致了高管人事变动。
国联人寿总经理于2017年4月宣布退任，而此次人事变更，已经是公司从筹备至今的第5次重大人事变动。
2015年国联人寿开业之初，公司法定代表人为王锡林，之后却并未对外显示或发布公告。紧接着，在当年6月，华伟荣获批担任公司董事长一职，然而公司公告显示，此任董事长任职时间仅有1年，就于2016年7月更换为丁武斌，而卸任原因显示为因工作调整。
与董事长频繁变动一样，国联人寿总经理也从最初的冯乃宪变为刘清欣，而刘清欣又在2017年4月辞去总经理职务，截至目前，国联人寿该职务还处于空缺状态。该职务由董事长丁武斌全权负责。
在GPLP君看来，有两个问题值得注意：
一是国联人寿开业后没多久，民企股东江苏天地龙线材和天地龙集团就把持有的全部股权质押给了国联信托。而事实上，在那个时候江苏天地龙经营已经陷入债务困境，大部分经营已经停业，在国联人寿2016年召开第一次临时股东大会时，这两家企业已经破产清算状态，并缺席股东大会。直到2017年被迫破产清算。他们当初是哪来的钱入股国联人寿呢？
二是国联人寿历经三次股权变更，无论是股东主动退出、还是被动拍卖，国联人寿其他股东都没有行使优先购买权。
今日之果，昨日之因。万能险为主业的寿险公司随着监管环境趋严，一旦企业保费收入和现金流入较少，而退保、满期给付增加，寿险公司转型就会变得更加困难。
截止2018年二季度，国联人寿实现原保费收入12.38亿元，同比增长152%。国联人寿虽然公司命运异常坎坷，但万能险比重连续下降，原保费收入显著上升，公司业务转型效果已经初步显露。不过亏损的持续扩大，预计短期盈利情况仍然不容乐观。未来能否撑到春天里，只能让时间来告诉我们。
