作者：琼凉
来源：GPLP(ID:gplpcn)
12月19日，森马服饰发布公告，称向ISENET转让公司持有 ISE Commerce的510.29万股份，占ISE Commerce总股本的20.00%，转让价格为200.70亿韩元(按12月17日汇率计算，约人民币1.22亿元)。
转让后，森马服饰将不再持有ISE Commerce股份。
GPLP君了解到，早在2015年6月20日，森马服饰曾与ISECommerce签订《合资经营合同》，两家公司的占股比例分别为80.1%，19.9%。这家合资公司将会用于市场销售产品及提供售后服务，或者经批准后将业务拓展至国际市场。
GPLP君注意到，11月12日，公司实际控制人邱坚强向银河证券质押4500万股，占总股本1.67%，之后的12月1日公司发布公告称邱坚强近期解除质押共计3861万股，占所持股份10.72%。如此看来，森马近期的流动性资金似乎会很充足。在此情况下，森马服饰宣布转让ISE Commerce 510.29万股份背后的原因便会让人产生疑问。
森马服饰的战略布局
首先我们来看下森马服饰近期都做了什么。
拿下THE CHILDREN’S PLACE的发开和代理权，该品牌为童装。
以1.1亿欧元（约合人民币8.44亿元）收购Kidiliz集团全部资产。据了解，Kidiliz全球拥有11000个销售网点和829家门店，此次收购完成后森马已成为全球第二大童装公司。
2018年9月14日宣布拟与Jason Wu品牌母公司JWU, LLC.签订《认购协议》，认购后将持有JWU, LLC. 11%的股权，并与JWU, LLC.共同投资设立合资公司。此次不同的是，JWU定位于中高端女装高级成衣。
由此来看，森马服饰开始着眼全球市场。而上文提到的ISE Commerce也是一家海外公司，该公司业务包括进口代理、经营国内企业电子商务。显而易见，该公司是一家电子商务平台。那么有了海外产品之后寻求一个海外销售平台自然顺理成章，然而此次却售出这一资产，就显得令人费解。
显然，问题不在业务上，就在营收上。
ISE Commerce的财报堪忧
在森马服饰的公告中显示，截至2018年9月30日，ISE Commerce营收为246.53亿韩元，净利润则亏损26.84亿韩元。
而在2015年4月森马服饰亿1.15亿元投资森马服饰，认购450.96万股。当时投资的逻辑是因为ISE Commerce旗下有WIZWID和WConcept两个网站，WIZWID是韩国内第一家提供跨境电商服务的网站，并且在韩国跨境电商市场占有率高达50%，WConcept是一家面向韩国市场提供时尚品牌的电商平台，在韩国时尚品牌电商市场占有率第6位。
或许森马服饰正是看好了这一优势，才有了最终投资，然而事与愿违，公司的实际业绩不尽人意，最终让森马服饰选择退出。
当然，此次接盘方是ISE Networks Co., LTD. ，该公司总部设立于韩国首尔，并持有ISE Commerce30.09%股份，同时也是ISE Commerce的第一大股东。此次转让后，ISE Networks Co.的持股比例将增至50.09%。
