作者：丹青
来源：GPLP犀牛财经（ID:gplpcn）
近日，来自山西太原的晋商银行股份有限公司以下（以下简称“晋商银行”）向港交所递交招股书，拟在香港主板发行H股上市，预计募集资金规模为6亿美元(47亿港元)，建银国际、中金公司、招银国际为其联席保荐人。
GPLP犀牛财经注意到，晋商银行的上市之路颇为波折，此前2012年曾筹划在A股上市，但是6年没有进展之后，这才在去年年底选择了“弃A转港”。
有望成为山西首家上市银行
晋商银行为山西省唯一的省级法人银行，此次IPO若成功，该行将成为山西首家上市银行。
1998年10月，山西省太原市财政局、太原市47家城市信用社及太原市城市信用合作社联合社的原有股东共同发起设立太原市商业银行。
2008年12月，更名为晋商银行。经过多次增资扩股，晋商银行注册资本至48.68亿元。晋商银行的最大股东为山西国投，持有晋商银行28.89%的股份。山西国投由山西省国资委全资拥有。其他国有股东还有山西省财政厅全资拥有的山西金融投资持股14.69%，中国华能控股的华能资本持有12.33%，太原市财政局持有9.58%。
据晋商银行官网介绍，该行目前下设4家直属支行、10家异地分行。共有100家传统支行，60家社区支行。网点已对山西省全部11个地级市实现了全覆盖。
财务数据显示，截至2018年三季末，晋商银行资产总额突破2000亿元。2018年1月~9月，晋商银行实现营业收入34.11亿元，实现净利润10.74亿元，该数字已完成了年度预算的82.30%。
资料集显示，该行于一年前向11名投资人发行16亿股新内资股，注册资本由32.68亿元增至48.48亿元，并不急于补充资本。2016年末、2017年末、2018年9月末该行的资本充足率和核心一级资本充足率分别为12.5%、12.52%、12.42%，9.65%、10.16%、10.3%。资本充足率情况表现良好。
向零售银行转型
晋商银行主营公司银行、零售银行和金融市场，三大业务截至去年三季度末的营收占比分别为71.4%、22.6%、6%。
零售业务是晋商银行的战略拓展方向之一，包括个人贷款、个人存款以及银行卡信用卡服务等。其中，个人贷款涉及房贷、消费贷、经营贷和信用卡。
招股书显示，去年前三个季度，其个人贷款规模为151亿，其中，个人消费贷款规模32.4亿，占比21.4%；个人经营贷款规模14.7亿，占比不足1成；信用卡余额8.4亿，占比5.6%。
值得注意的是，晋商银行的个人消费贷款规模在2016年和2017年分别为47亿和45亿，占个人贷款总额的比重分别为70.5%和35%——呈现逐年下降的趋势。与之对应的是房贷规模和占比持续攀升。
截至2018年三季度末，晋商银行信用卡发卡13.9万张，信用卡余额8.4亿元。此外，个人经营贷主要面向小微企业主，最高额度200万元。
资料显示，晋商银行的个人消费贷款主要满足其零售银行客户装修、教育、旅游、医疗等消费，产品主要是「卡易贷」，2013年推出，持有晋商银行借记卡的客户可申请最高5万元个人消费贷款，授信额度可循环使用，期限最长3年。
增收不增利或与不良率增加有关
资料集显示，2018年前9个月，该行增收不增利，2016年、2017年该行营业收入、净利润为分别为39.50亿元、43.86亿元，10.32亿元、12.31亿元，增速达11.04%、19.2%，而2018年前9个月分别为15.07%、4.86%。
上述情况的发生或与2018年该行不良率有所提升有关。招股书显示，2016年末、2017年末、2018年9月末该行不良贷款余额分别为12.80亿元、15.98亿元、19.02亿元，对应不良率为1.87%、1.64%、1.81%，同期处置不良资产的本金为23.02亿元、6.74亿元、10.69亿元。
“2018年不良率增加主要由于部分制造业和批发零售业的公司借款人经营困难及还款能力减弱，”该行在招股书中解释称。
招股书显示，截至2018年9月，该行贷款前五名行业分别为制造业、采矿业、房地产业、批发零售业、租赁及商务服务业，占贷款总额比例为30.4%、22.9%、17.4%、9.2%、6.0%，不良率为3.13%、1.70%、0.10%、8.32%、0.47%。其中，该行18.1%的贷款投向于“两高一剩”行业钢铁行业及炼焦行业，不良率为3.27%。
与此同时，该行还提示了小微企业贷款的风险。2016年末、2017年末、2018年9月末该行小微企业贷款占比为31.8%、36.0%、27.6%，不良率为4.84%、3.58%、5.27%，高于大中型企业贷款。
此外，该行房地产按揭贷款在2017年增长较快，2016年末、2017年末、2018年9月末占该行个人贷款总额的比例为15.6%、51.1%、63.3%。
上述评级报告称，该行贷款投向集中于制造业、房地产业和采矿业，存在一定的行业集中风险。
