作者：琼凉
编辑：楚客
审校：一条辉
来源：GPLP犀牛财经（ID:gplpcn）
5月7日，兑吧（01753.HK）登陆港交所，开盘价5.7港元，且低于招股价6-8.1港元区间。时至今日，兑吧的股价经过两天大起大落后又回到了6港元上下浮动。
兴许你还不了解甚至没有听说过兑吧，如果GPLP犀牛财经告诉你，这家公司的创始人是一个90后，且公司仅成立了5年时间。你是否会产生好奇，兑吧是做什么的？这个90后创始人是如何把成立5年的公司做到上市的？ GPLP犀牛财经为你一一揭晓。
说到兑吧，首先就是这个兑字。顾名思义，兑字简单通俗的讲就是兑换的意思，而兑吧所做的事也是关于兑换，只是兑换的方式更加数字化，并在移动互联网时代发展壮大。
源于移动互联网的兑吧
GPLP犀牛财经从企查查了解到，杭州兑吧网络科技有限公司于2014年4月20日完成变更，其创始人陈晓亮为90后，并且获得过2019亚洲 “30位30岁以下精英”称号。
兑吧是一家线上业务用户运营SaaS供应商和互动式效果广告平台的运营商。从兑吧官网公布的信息来看，公司的客户似乎已经囊括了大半个互联网公司，其中有应用宝，QQ，爱奇艺，腾讯，新浪微博，360等。
具体来讲，兑吧的业务就是为企业提供后台管理工具及运营填充内容，并且根据不同的用户特性制定相应的用户成长体系，帮助企业打造个性化积分制度，并引导用户更好的了解产品。
这样一家公司，前后融资近1.2亿美元，投资机构包括同创伟业、华录百纳、云毅投资等。
这家公司实际表现如何？根据艾瑞咨询的数据显示，截止2018年12月31日，接入兑吧用户运营SaaS平台的移动App数量超过了14,000个，服务的移动App用户数目超过13亿人，位居行业第一。
兑吧招股书的数据显示，自2016年到2018年三年的互动式效果广告占公司业务总收入的比例分别为4670万元、6.07亿元和11.1亿元，占总收入的91.3%、94.0%、97.6%。由此可见，互动式广告业务已经成为了兑吧的主要收入来源。从营收来看，兑吧的营收从2016年到2018年在逐步上涨。
距离盈利还有多久？
兑吧真的赚钱了吗？
来源：东方财富通
根据兑吧财报数据显示，兑吧自2015年以来只有一年盈利，且2018年的净利润出现大幅亏损，亏损额高达2.92亿元，和2017年盈利9810.8万元相比下跌了397.21%。与此同时，兑吧的负债率从2017年的97%上涨到了148.43%，令人大跌眼镜！
到了这里你是否会有疑问，公司宣传的市场占率高以及公司业务大不应该赚钱吗？怎么就从盈利变成亏损了呢？
来源：兑吧招股书
原来，兑吧在2018年的销售及分销开支、行政开支均出现了大幅上涨。先说销售及分销开支，2017年的开销是4602.6万元，而2018年则上涨到了1.84亿元，同比上涨近4倍之多。此外，行政开支也从8221.3万元上涨到了1.74亿元，涨幅112.2%。当然还有公允价值的变动，也是此次亏损的原因之一。
那么，兑吧是否能在2019年缩小亏损，甚至扭亏为盈？GPLP犀牛财经从另一个角度为大家分析。
首先看公司的营收增速，GPLP犀牛财经从兑吧招股书了解到，公司2016-2018年的营收分别为0.51亿元、6.46亿元、11.37亿元，分别增长了1167.67%，76.01%，从数据上看，公司的营收增速依然可期。
其次看公司用户的月活量是否持续增长。根据招股书数据显示，2016年到2018年的月活量分别为3260万人、6050万人、9790万人，增幅分别为85.59%和61.82%。虽然增速放缓，但依然属于高增长范围。
来源：兑吧招股书
当然，作为将互动式广告作为主要来源的兑吧，其广告的转化率则成为了其营收的关键。招股书显示，其点击转发率从2016年的32.4%降低到2018年的26.3%，降幅为18.83%。虽然依然高于移动端的平均水平（20%），但转化率的逐年下滑。 如果这样持续下去，兑吧何时才能扭亏为盈？这或许才是投资人关注的焦点。
与此同时，兑吧的毛利率也大幅下滑，从2016年毛利率的81.7%跌至2018年的36.5%。
专注移动广告市场
对于兑吧的发展，公司方面表示，公司上市募集到的资金约37%将用于改进研发功能， 25%用于改善销售及市场推广功能，8%用于改善运营功能，20%用于投资及收购与业务及技术相关或互补的公司及企业，10%将用于运营资金及一般企业用途。
GPLP犀牛财经从兑吧招股书中了解到，公司将着力发展移动广告市场，并寻求战略投资和收购机会，其收购或投资的业务也将会用于增强现有业务。为什么兑吧只关注移动广告市场？难道PC平台就无利可图？
数据来源：公开资料整理
根据智研咨询发布的《2018-2024年中国移动广告市场全景调研及发展趋势研究报告》显示，中国的网络广告收入在正逐年增长，报告显示，2019年网络广告市场将会增长至6000亿元，而移动广告将会增长至5000亿元。市场虽然很大，但兑吧想要拿下移动广告市场却并不容易。
来源：观研天下
耕耘多年的阿里巴巴，百度和腾讯三巨头成为了移动广告市场的领头羊，其中阿里巴巴占比最高，从2016年到2019年均保持在40%以上的市场占有率。显然大佬的地位很难动摇。
不过，兑吧在移动广告领域找到了新的业务模式，那就是互动式广告，这似乎是一个新的领域，并值得探索。但现阶段仍处于亏损状态，且广告转化率逐年下降也是公司面临的现实。
身处亏损泥潭的兑吧，未来能否扭亏为盈？何能时盈利？让我们拭目以待吧。
