作者：Azure
来源：GPLP犀牛财经（ID:gplpcn）
6月4日，禹洲地产(01628.HK)举行股东周年大会，高级副总裁及首席财务官兼秘书邱于赓表示，以今年1800亿元货值，若去化率达到55%，即可达到销售突破千亿的目标，而过去禹洲地产的去化率平均约在65%左右。
2017年，禹洲地产的创始人及董事局主席林龙安首次提出3年销售突破千亿的目标，2019年业绩会上，林龙安再次重申千亿目标。
规模压力之下，禹洲地产合约销售额稳步增长，2017年至2019年，合约销售额分别为403.06亿元、560.03亿元和751.15亿元，增速分别为25.55%和34.13%，若要完成2020年进入千亿阵营的目标，禹洲地产需要将增速保持在33.13%以上。
值得注意的是，禹洲地产虽然在完成业绩目标的路上一路飞奔，但业绩质量却不佳。
一方面，禹洲地产的销售和分销成本上涨明显，由2018年的4.59亿元上涨到2019年的6.60亿元，同比增长43.65%，占合约销售总额的比重也上涨了0.06个百分点，此外，行政开支和其他开支分别同比上涨79.92%和470.33%，均超过同期合约销售额增速。
2019年，禹洲地产毛利为60.9亿元，同比下降18.4%，毛利率为26.21%，同比下降4.5个百分点，这已经是禹洲地产毛利率连续第三年下滑。
另外，禹洲地产其他主要业绩指标也表现不佳，2019年，禹洲地产确认收入232.41亿元，同比下降4.38%，年度利润为39.67亿元，同比增长6.47%，增速较上年同期下降12.69个百分点。
业绩质量下降的同时，禹洲地产的负债情况也不被国际评级机构看好。
4月9日，国际评级机构穆迪将禹洲地产的“Ba3”企业家族评级（CFR）和“B1”高级无抵押债务评级列入评级下调观察名单。展望从“稳定”调整为评级观察。
穆迪助理副总裁兼分析师Celine Yang表示：“将禹洲地产列入评级下调观察名单，鉴于该公司持续债务增长为其业务扩张提供资金，我们担心该公司在经济形势减弱的情况下，是否有能力将其信贷指标提高到与其‘Ba3’CFR相当水平。”
