作者：九月
来源：GPLP犀牛财经（ID:gplpcn）
5月21日，江苏长龄液压股份有限公司 （下称“长龄液压”）在证监会官网更新了招股书，拟在上交所上市。长龄液压本次拟发行股票数量2433.34万股，占公司发行后总股本的25%，本次拟募集资金10.01亿元，主要投向扩建项目及补充流动资金项目。
长龄液压主要从事液压元件及零部件的研发、生产和销售，主要产品为中央回转 接头、张紧装置等，主要应用于挖掘机等各类工程机械设备中。
值得注意是，2019年4月22日，长龄液压首次提交了招股说明书，在该份招股说明书中，关于与第三方进行资金拆借、开具并背书无真实交易背景的票据，长龄液压均未披露。而在今年4月21日，按照《首次公开发行股票并上市管理办法》第五十五条的规定，证监会决定对长龄液压采取出具警示函的行政监管措施。要知道，在IPO期间被点名警告的企业并不多，像这种因为信息披露违规被点名的公司更是不多见。
经营业绩增长承压
据GPLP犀牛财经了解，长龄液压下游工程机械行业的发展受国家宏观经济形势变化
及产业结构调整的影响较大。当宏观经济处于上行周期时，固定资产投资需求旺盛，可带动工程机械等下游行业的迅猛发展，进而带动液压行业的快速发展；反之，当宏观经济处于下行周期时，若固定资产投资需求出现萎缩，工程机械、液压行业发展也随之减缓。
据招股书显示，2017-2019年，长龄液压的营业收入分别为3.25亿元、5.59亿元、6.1亿元，净利润分别为7684.22万元、1.6亿元、1.7亿元。长龄液压2018年营业收入增长率达71.69%；而2019年增长率仅为9.20%。营收增速出现断崖式下滑。并且跟同行代表性的可比上市公司相比2019年营业收入的增长幅度较差。
应收账款周转率不及同行一半
招股书显示，2017-2019年，长龄液压应收账款周转率分别为 3.37、4.22 和 3.58，不仅低于同行可比公司，甚至连行业平均水平一半都没有。
长龄液压在招股书中解释称，主要原因系同行业可比上市公司信用政策和客户结构不同。恒立液压（601100.SH）对于中小客户，根据具体情况预收货款或者款到发货，对于重点、优质客户给予1至2个月的信用期；艾迪精密（603638.SH）以经销模式为主，客户规模较小、谈判能力较弱；公司主要客户为国内外知名工程机械主机厂商，通常给予其2至3个月的信用期。
与此同时，长龄液压也表示，虽然公司建立了严格的应收账款回收管理措施，并按稳健性原则对应收账款足额计提了坏账准备，但随着公司业务规模的扩大，应收账款金额可能进一步增加，如果未来市场环境、客户经营等情况出现不利变化，公司存在因货款回收不及时、应收账款金额增多、应收账款周转率下降引致的经营风险。
